Les mauvaises performances historiques du mois de septembre… les turbulences à venir pourraient-elles être saisonnières ou fondamentales ?… un tour d’horizon des « records/extrêmes » d’aujourd’hui
Si l’on s’en tient à l’histoire (et à celle d’hier), le mois de septembre risque d’être mouvementé.
Au cours des 95 dernières années, le S&P a enregistré 42 gains en septembre. Au cours des 53 années de baisse restantes, le S&P a subi une baisse moyenne de 4,7 %.
Les trois derniers mois de septembre ont été particulièrement difficiles. Voici un bref retour en arrière :
- 2021 : -4,8%
- 2022 : -9,3 %
- 2023 : -4,9 %
Au vu de ces chiffres, nous devrions nous préparer mentalement à la volatilité sans pour autant sauter à la conclusion que le ciel nous tombe sur la tête. Après tout, comme nous l'avons souligné dans le passé, DigestsAlors que septembre et parfois octobre sont souvent douloureux, novembre et décembre produisent généralement des résultats fantastiques.
Mais il se pourrait que notre avenir soit plus qu’une simple faiblesse saisonnière cette fois-ci
C’est là que les choses deviennent un peu plus difficiles.
D’un côté, si les actions reculent ce mois-ci, comme nous venons de le souligner, l’histoire suggère que ce n’est que le cours normal des choses.
D’un autre côté, nous nous trouvons dans un environnement économique et de marché inhabituel, qui n’a rien d’ordinaire.
En fait, nous avons atteint des records et/ou des niveaux extrêmes pour un certain nombre d'indicateurs et/ou de caractéristiques de marché (je vous en montrerai quelques-uns dans un instant). Cela ne signifie pas que les gains ne peuvent pas continuer, mais cela suggère une certaine instabilité.
Alors, si les actions commencent à chuter, comment saurons-nous s’il s’agit d’une faiblesse saisonnière à surmonter en toute confiance ou de quelque chose de plus sinistre à éviter ?
Avant de répondre à cette question, examinons une partie de cette « instabilité » pour nous aider à contextualiser notre situation actuelle.
Nous nous approchons du niveau le plus élevé jamais enregistré en matière d'allocation des ménages aux actions
Allons directement à Investisseur sur les marchés mondiaux:
La part des ménages américains consacrée aux actions en pourcentage du total a récemment atteint 57 %, soit près du niveau le plus élevé jamais enregistré.
Source : BofA / Global Markets Investor
Le pourcentage a plus que doublé en 15 ans environ et est désormais en phase avec le pic de la bulle Internet de 2000.
Comme nous l'avons détaillé dans le passé Digestsune allocation aussi disproportionnée aux actions est souvent un signe d'avertissement. En effet, lorsqu'un nombre record de personnes possèdent des actions, il reste tout simplement moins de personnes disponibles pour continuer à en acheter. Mais c'est la pression d'achat qui pousse les prix à la hausse.
De Stéphane Renevier de Finir:
De nombreux facteurs peuvent influencer les rendements boursiers à court terme : les taux d’intérêt, les données économiques, les facteurs géopolitiques, le sentiment des investisseurs, voire la météo.
Mais pour les rendements à long terme, un facteur les gouverne tous : la proportion des actifs que les investisseurs placent en actions.
Ce ratio s’est avéré être l’indicateur le plus fiable du rendement des actions sur un horizon de dix ans, surpassant même des facteurs lourds comme les valorisations.
On dit que lorsque les investisseurs investissent massivement dans les actions, leurs rendements à long terme ont tendance à être inférieurs à la moyenne…
Oui, le pourcentage d'Américains possédant des actions peut continuer à augmenter. Mais statistiquement, les chances ne sont pas très élevées. Nous y reviendrons dans un instant.
Pendant ce temps, nous sommes désormais dans le marché le plus concentré de tous les temps, au sommet de la bulle Internet.
La semaine dernière, La lettre de Kobeissi il a été rapporté que le poids en pourcentage des secteurs de la technologie, des télécommunications et de la santé par rapport aux actions mondiales vient d'atteindre un record de 45 % en juillet 2024.
Ce niveau a augmenté d'environ 10 points de pourcentage au cours des quatre dernières années. Ce dernier chiffre de 45 % dépasse le précédent record de 44 % enregistré en 2000, au plus fort de la bulle Internet.
Dans le même temps, le poids des secteurs de la finance, de l'énergie et des matériaux par rapport aux actions mondiales est tombé à 25 %, soit presque le niveau de 24 % des années 2000.
Source : La lettre de Kobeissi, BofA
Encore une fois, cela ne signale pas un krach boursier, mais cela indique une instabilité accrue du marché.
Dans le secteur de l'immobilier, qu'il s'agisse d'une bulle ou non, nous sommes aux prix corrigés de l'inflation les plus élevés de tous les temps.
Selon Nick Gerli, PDG de Re:venture Consulting, les prix de l'immobilier corrigés de l'inflation sont désormais presque le double de leur moyenne sur 130 ans.
Voici à quoi cela ressemble :
Source : Nick Gerli
De Gerli :
Nous sommes dans la plus grande bulle immobilière de tous les temps…
Cela n'est arrivé que deux fois dans l'histoire des États-Unis : en 2006 et maintenant.
Une autre façon d’envisager ce phénomène consiste à comparer l’appréciation des prix des logements à l’appréciation des revenus réels. Dans une économie saine, ce ratio resterait relativement constant, voire pencherait en faveur d’une augmentation des revenus réels plus rapide que celle des prix réels des logements.
Malheureusement, c’est le contraire qui se produit aujourd’hui. Si l’on considère les années 1970, les prix réels de l’immobilier ont augmenté de 102 %, alors que les revenus réels n’ont augmenté que de 26 %.
Retour à Gerli :
sa situation n'est pas tenable.
Les prix de l’immobilier doivent s’effondrer ou l’inflation doit monter en flèche et devenir incontrôlable. Ou peut-être une combinaison des deux.
Source : Nick Gerli
Or, je ne suis pas d’accord avec Gerli quand il parle de bulle.
Je serais plus enclin à dire que c'est ainsi si le même montant de dollars qu'il y a cinq ans avait été injecté dans le marché immobilier. Mais ce n'est pas ce qui s'est passé.
Vous vous souvenez de ce tsunami d’argent fraîchement imprimé par le gouvernement qui a inondé notre économie ? Eh bien, une grande partie de cet argent s’est déversée sur le marché immobilier, entraînant une hausse ponctuelle des prix.
Pour avoir une idée de ce qui se passe, examinons ci-dessous la masse monétaire M2. Il s'agit d'une mesure de la masse monétaire totale aux États-Unis qui comprend les dépôts en espèces, les comptes courants et les comptes d'épargne. Vous verrez qu'elle a explosé pendant la pandémie (en bleu).
À environ un an de retard, le prix de vente médian des maisons vendues (en rouge) explose à la hausse de manière plus ou moins parallèle à la masse monétaire M2.
Essentiellement, nous voyons l'augmentation de la monnaie provenant du gouvernement frapper l'économie et les comptes d'épargne/chèques personnels, puis chuter à mesure que les consommateurs la canalisent vers le marché immobilier, ce qui fait grimper les prix de l'immobilier.
Le graphique, qui mesure le pourcentage de variation par rapport à l’année précédente, commence en 2015 pour vous donner un peu de contexte.
Source : données de la Réserve fédérale
Pour moi, cela dégonfle la thèse du « krach immobilier ». Après tout, cet argent est désormais officiellement dans notre économie. Ainsi, à moins d’une récession déflationniste monstrueuse, les prix de l’immobilier auront probablement une « nouvelle norme » plus élevée à l’avenir.
Mais cela ne veut pas dire que cela n’est pas déstabilisant…
L’écart grandissant entre les « riches » et les « pauvres » (par exemple, « qui peut se permettre une maison ? ») ajoute à l’instabilité
Grâce à notre parcours boursier record, le nombre de millionnaires 401(k) a désormais atteint des sommets historiques.
Ci-dessous, nous examinons le nombre de comptes 401(k) chez Fidelity avec des soldes supérieurs à 1 million de dollars. Comme vous pouvez le constater, il s'agit du plus haut niveau jamais enregistré.
Source : Fidelity, Axios Visuals
Mais alors que la valeur nette de ces « riches » continue de grimper, les difficultés financières des « pauvres » s’accélèrent.
Le graphique ci-dessous de ZeroHedge montre que la dette des cartes de crédit atteint des sommets records tandis que le taux d'épargne atteint un niveau record.
Source : Zerohedge.com
Et même si le nombre de millionnaires 401(k) est à un niveau record, les moyennes révèlent une conclusion très différente.
Voici CBS News:
Bien qu’il y ait plus de millionnaires 401(k) que jamais, les recherches montrent que la plupart des Américains ne sont absolument pas préparés à la retraite.
Dans l'ensemble, le solde moyen du 401(k) est d'un peu plus de 127 000 $, bien que cela représente une augmentation de 13 % par rapport à il y a un an, selon Fidelity.
Selon une enquête réalisée en avril par Northwestern Mutual, le travailleur américain moyen estime avoir besoin d'économies de près de 1,5 million de dollars pour prendre une retraite confortable.
Dans le même temps, selon les données de Prudential Financial, seule une personne de 55 ans sur cinq dispose de 447 000 dollars ou plus d'économies pour sa retraite. Une autre étude récente sur la préparation à la retraite de la génération X a révélé que la moitié des personnes interrogées estiment qu'il faudrait un « miracle » pour qu'elles puissent prendre leur retraite.
Teresa Ghilarducci, économiste du travail et professeur à la New School for Social Research de New York, spécialiste reconnue des retraites, a également souligné l'écart entre riches et pauvres en matière de retraite.
« Dans le bas de l’échelle, la personne moyenne a 12 ans de retraite, et dans le haut de l’échelle, les riches sont à la retraite pendant environ 20 ans », a-t-elle déclaré à CBS MoneyWatch plus tôt cette année.
Cette réalité du « riche » contre le « pauvre » est à l’origine de la multiplication des mèmes, comme celui ci-dessous.
Source : Pas Jerome Powell
Pour revenir à notre point précédent sur le nombre record de propriétaires d’actions, quelle est la probabilité qu’une personne comme la personne hypothétique du mème ci-dessus – qui travaille à trois emplois et a toujours des problèmes de loyer – commence à acheter des actions aujourd’hui ?
Cela pose la question de savoir qui continuera à faire grimper les prix, car le pourcentage de propriété des actions se situe désormais juste en dessous des sommets historiques.
Et si votre réponse est « cette montagne record de liquidités en réserve va inonder le marché, faisant grimper les prix pendant les trimestres à venir », nous avons remis cette idée en question dans cet article. Digérer.
Et nous n’avons même pas mentionné les achats records d’or des banques centrales (et le récent record historique du prix de l’or), la dette record des gouvernements mondiaux et les pertes record non réalisées sur les bilans des banques…
Nous n'avons pas non plus pris en compte la courbe de rendement inversée qui s'est finalement aplatie plus tôt dans la journée. Il s'agit d'un signal classique de « départ » d'une récession. Nous garderons cette analyse pour demain afin de ne pas nous étendre trop longtemps aujourd'hui.
Le point général est simple…
Nous vivons une excellente année sur le marché boursier et nous souhaitons maintenir cette tendance haussière aussi longtemps qu'elle perdure ; cependant, une déstabilisation croissante se dessine sous la surface.
Cela ne signifie pas que vous devez sortir du marché, mais cela suggère que vous devez évaluer votre portefeuille pour déterminer quelles actions sont des avoirs à forte conviction, ce qui signifie que vous ne les vendrez pas, quoi qu'il arrive ce mois-ci ou le prochain…
Quels titres sont de nature plus spéculative, ce qui suggère que vous devez identifier des stop-loss appropriés pour protéger votre patrimoine si « l'instabilité » entraîne une pression de vente plus intense que la faiblesse saisonnière normale.
Cette préparation vous aide à accomplir deux choses : vous vous rappelez pourquoi vous possédez vos fantastiques avoirs de base, ce qui vous empêche de les vendre par peur…
Et vous savez exactement quand et pourquoi vous vendrez vos actions spéculatives, ce qui vous permet de les conserver quelle que soit leur valeur, jusqu'à ce que la tendance s'inverse.
Sur cette dernière note, hier, nous vous avons présenté l'approche de trading de Luke Lango dans Trader Breakout. Cela implique un cadre de marché appelé analyse des étapes. Et si vous souhaitez continuer à trader sur le marché actuel tout en mettant en place des cadres de protection, c'est une excellente option.
Pour en savoir plus, cochez la date du mercredi 11 septembre sur votre calendrier. C'est à ce moment-là que Luke fournira plus de détails sur le fonctionnement de tout cela. Nous vous en dirons plus dans les jours à venir, mais vous pouvez en apprendre davantage dès maintenant en cliquant ici.
Pour conclure, revenons à la question posée au début du Digest d’aujourd’hui…
Si le mois de septembre se déroule comme prévu et que les actions commencent à accumuler des pertes, comment saurons-nous s'il s'agit d'une faiblesse saisonnière à surmonter ou de quelque chose de plus sinistre à prendre au sérieux ?
Heureusement, nous n’avons pas besoin de le savoir.
Pour vos positions principales, vous les conserverez quoi qu'il arrive. Et pour vos positions spéculatives, vous les conserverez aussi longtemps que votre système de trading et vos stop-loss le permettront.
Quoi qu’il en soit, un peu de préparation dès maintenant empêchera « l’instabilité » d’aujourd’hui de faire dérailler la réalisation de vos objectifs d’investissement.
Passe une bonne soirée,
Jeff Remsburg
