Ce contrat a généré plus de 3 milliards de dollars de volume de transactions, selon Polymarket, avec plus de 200 millions de dollars d'intérêts ouverts ou de positions en cours, selon Dune Analytics. tableau de bord préparé par l'utilisateur mahdi0077.

Il existe une différence subtile entre le contrat « gagnant », que Polymarket répertorie depuis février, et le nouveau contrat « d'inauguration ». Cette différence met en évidence le défi auquel sont confrontés les marchés de prédiction avant le vote de mardi, dans un environnement politiquement polarisé et de faible confiance.

À savoir : que se passe-t-il si les résultats des élections ne sont pas clairs peu après la clôture du scrutin ? Ou, s’ils sont clairs d’un côté, que se passera-t-il si le candidat prétendument perdant les conteste, comme Donald Trump l’a fait il y a quatre ans, conduisant à l’émeute du 6 janvier 2021 au Capitole ? Ou si un candidat concède mais retire ensuite sa concession, comme le Albert Gore l'a fait en 2000conduisant à un Affaire de la Cour suprême?

Il « pourrait y avoir un nid de frelons à ce sujet la semaine prochaine », a déclaré Koleman Strumpf, professeur d'économie à l'Université Wake Forest en Caroline du Nord, par courrier électronique la semaine dernière.

Sur les marchés de prédiction, les traders parient sur les résultats vérifiables d'événements du monde réel dans des délais spécifiés. En règle générale, ils achètent des actions « oui » ou « non » dans un résultat, et chaque action rapporte 1 $ si la prédiction se réalise, ou zéro dans le cas contraire. (Sur Polymarket, les paris sont réglés en USDC, un stablecoin ou une crypto-monnaie qui s'échange en tête-à-tête contre des dollars ; d'autres plateformes, notamment Kalshi et PredictIt, paient des billets verts réguliers.)

Lundi matin à New York, les actions du « oui » à la victoire de Trump à la présidence s'échangeaient à 59 cents, indiquant que le marché voyait 59 % de chances de victoire pour le candidat républicain. Les chances de la démocrate Kamala Harris étaient de 41 %.

Les règles du contrat « gagnant » de Polymarket indiquent qu'il sera résolu une fois que les trois sociétés Associated Press, Fox News et NBC auront annoncé la course. Cependant, si les trois médias ne l'ont pas fait pour le même candidat avant le jour de l'investiture (20 janvier 2025), le marché sera résolu en fonction de celui qui sera investi.

En revanche, le nouveau contrat « d'inauguration » de Polymarket ne s'embarrasse pas de sources de presse et attendra le 20 janvier pour être résolu. Si personne n’a été inauguré d’ici là, cela sera reporté au 31 janvier. Et si personne n’a été inauguré d’ici là, alorsà la fois le Trump et Les actions de Harris « oui » se transformeront en « non » et les détenteurs de « non » des deux candidats percevront des paiements, ce qui serait une situation inhabituelle.

Ceci est plus conforme au contrat présidentiel de Kalshi, qui se résout en fonction de la personne investie le 20 janvier (bien que le petits caractères dit qu'une investiture ne compte pas si « la première personne inaugurée en tant que président ne sert qu'à titre intérimaire (c'est-à-dire temporaire) »).

« Il peut y avoir des différends entre les candidats et les médias pour savoir qui remportera l'élection, mais un seul sera inauguré comme déterminé par le officiel Bureau exécutif du président », a déclaré Jack Such, responsable des études de marché chez Kalshi. « Pour cette raison, nous pensons que la résolution le jour de l'inauguration est le choix le plus sûr pour nos clients car elle offre la plus grande clarté des critères de résolution. »

Un représentant de Polymarket n'a pas voulu commenter pour mémoire.

Il existe des compromis entre les deux approches.

« La résolution de Polymarket a l'avantage de pouvoir être résolue potentiellement plus tôt, à [a] « C'est une période où l'accord sur la résolution est généralement accepté – et cela pourrait la rendre plus populaire en raison de la valeur temporelle de l'argent », a déclaré Aaron Brogan, un avocat qui a étudié les marchés de prédiction.

(Compensant le coût d'opportunité potentiel d'un retard de paiement, Kalshi verse à ses clients un intérêt de 4 % sur les positions ouvertes, a noté Such.)

D’un autre côté, un média pouvait passer un appel puis revenir sur celui-ci, comme l’a fait le Chicago Daily Tribune en 1948 à la suite du tristement célèbre titre « Dewey bat Truman ».

« Si le contrat de Polymarket est résolu et qu'une des sources se retourne, cela pourrait être un gros casse-tête et de nombreux litiges pour toutes les personnes impliquées », a déclaré Brogan.

Pour compliquer potentiellement les choses, Polymarket utilise UMA, un service Oracle décentralisé, pour résoudre les marchés et arbitrer les résultats litigieux. Lorsqu'un différend survient, les détenteurs de jetons UMA débattent de la question pendant un jour ou deux, puis votent pour quel côté est le bon.

Un article The Atlantic a noté la semaine dernière que l'UMA avait pris une décision controversée plus tôt cette année, résolvant le contrat électoral de Polymarket au Venezuela pour le chef de l'opposition (qui j'ai eu plus de votes), malgré le président sortant Nicolas Maduro aurait volé les élections. Polymarket a annulé l'UMA au moins une fois (mais pas dans le cas du Venezuela).

Le cofondateur de l'UMA, Hart Lambur, n'a pas répondu à un message direct envoyé sur X (anciennement Twitter).

Flip Pidot, un vétéran du marché des prédictions qui a rédigé environ 5 000 contrats pour PredictIt, a déclaré que les critères de résolution du principal contrat présidentiel de Kalshi et de Polymarket « sont tous deux mauvais ».

Les critères de Kalshi, liés à l'investiture, « ne sont pas nécessairement ambigus (ce qui est le pire scénario possible), mais ils sont potentiellement en décalage avec l'esprit du marché, qui est celui qui remportera les élections », a déclaré Pidot. , qui est aujourd'hui PDG d'American Civics Exchange, un revendeur de contrats politiques de gré à gré.

Par exemple, « Trump pourrait gagner, [then] mourrait ou serait incarcéré ou, pour une raison quelconque, refuserait d'être inauguré, et JD Vance « gagnerait » le marché (ce qui signifie que tous les résultats négociés résoudraient le non) », a-t-il déclaré. « Ou un litige ou un chaos pur et simple pourrait régner jusqu'au 20/01 passé. « .

Quant aux critères de Polymarket liés aux trois sources médiatiques, « n'importe lequel de ces trois médias pourrait dire qu'il est « indéterminé » ou « trop proche pour être annoncé » indéfiniment, auquel cas vous vous retrouvez avec le même test d'inauguration que Kalshi, qui encore une fois, ne correspond pas vraiment au critère proposé (qui remportera les élections) », a déclaré Pidot.

« Je pense que tout le monde essaie de [punt] après le vote des électeurs en décembre [and] « Le décompte du Congrès début janvier, afin qu'ils ne se fassent pas embêter dans un scénario semblable à celui de 2020 s'il y a beaucoup de chaos », a-t-il déclaré. « Mais le décompte du 6 janvier correspond en réalité au moment où quelqu'un remporte les élections de manière certifiée, c'est donc ce qui cela devrait être lié à cela.