Pourquoi l’or chute… préparez-vous à une explosion des dépenses publiques… l’endettement mondial augmente… les banques centrales achètent de l’or à des niveaux records
Douleur à court terme, gain à long terme.
C'est la prévision pour l'or.
Pour déballer cela, commençons par la douleur à court terme.
Après avoir atteint un nouveau plus haut historique fin octobre, le métal jaune a chuté de près de 7 %.
Ces pertes se sont accélérées après la réélection du président Trump. Derrière tout cela se cache une chaîne de repositionnement du marché ancrée dans une hypothèse centrale…
Trump = augmentation de l'inflation et des dépenses gouvernementales.
Pendant la campagne électorale, Trump a dit beaucoup de choses. Deux des commentaires les plus significatifs du point de vue de notre économie sont qu'il réduira l'impôt sur les sociétés de 21 % à 15 % et qu'il déréglementera, éliminant ainsi une grande partie de l'encombrement bureaucratique qui enlise les marchés.
L’impact probable de cette situation est une augmentation des affaires et de la croissance. Même si c’est une bonne chose, le marché craint qu’une telle poussée n’exerce une pression à la hausse sur l’inflation.
Parallèlement, la proposition de Trump de mettre en œuvre de nouveaux droits de douane sur les produits chinois et européens ajoute à cette crainte. Un droit de douane, destiné à protéger les entreprises basées aux États-Unis, augmente le coût des produits étrangers importés aux États-Unis. Pour les consommateurs américains qui continuent d'acheter ces produits importés, cela est intrinsèquement inflationniste.
Ainsi, le marché envisage la perspective d'une économie stimulée par la baisse des impôts et la déréglementation, ainsi que par une nouvelle série de droits de douane, et conclut : « il est impossible que l'inflation reste là où elle est aujourd'hui. Cela va plus haut.
En réponse, le marché a vendu des obligations (ce qui a fait baisser les prix et fait grimper les rendements) et a poussé le dollar américain à la hausse.
Et savez-vous ce que l’or déteste ?
Des rendements des bons du Trésor plus élevés et un dollar plus fort.
Les rendements plus élevés des bons du Trésor rendent l’or beaucoup moins attrayant puisque le métal jaune n’offre pas de tels flux de trésorerie. Cela amène certains investisseurs à se détourner de l’or pour profiter des revenus plus élevés provenant des obligations.
Dans le même temps, un dollar fort constitue également un frein au prix de l’or. En effet, toutes choses égales par ailleurs, il faut moins de dollars forts d'aujourd'hui pour acheter la même quantité d'or qu'il en fallait avec les dollars plus faibles d'hier. « Moins de dollars nécessaires » signifie un prix de l’or plus bas dans ces dollars plus forts.
Il s’agit de vents contraires robustes pour l’or, qui contribuent à expliquer le renversement des gains de ces derniers jours.
Mais le revers de la médaille de la raison pour laquelle l’or fait une pause aujourd’hui explique pourquoi l’or se redressera demain.
La macroéconomie mondiale est résolument optimiste pour l’or
Avant d'aborder la partie « globale », commençons ici, chez nous.
Plus tôt, j’ai souligné comment Trump envisageait de réduire l’impôt sur les sociétés de 21 % à 15 %. Il est également probable qu’il rendra permanentes les réductions d’impôts prévues par sa loi de 2017 sur les réductions d’impôts et l’emploi. Ensemble, cela représente une énorme baisse des recettes publiques.
Pendant ce temps, Trump a proposé d’expulser des millions d’immigrés illégaux. Même si nous ne connaissons pas le coût exact (lorsqu’on lui a demandé, Trump a répondu « ce n’est pas une question de prix »), on peut supposer que ce ne sera pas bon marché – pas plus que le reste des initiatives de dépenses de Trump.
En fait, selon le Comité pour un budget fédéral responsable, sur la base de ses plans déclarés, la présidence de Trump devrait ajouter 7 750 milliards de dollars au déficit au cours de la prochaine décennie. La combinaison de « moins d’argent entrant » et « d’énormes sorties d’argent » n’est pas bonne pour la santé financière de notre pays.
Gardez à l’esprit que cela arrive à un moment où notre nation ne peut déjà pas vivre selon ses moyens. Notre déficit budgétaire – qui mesure combien notre gouvernement dépense plus que ce qu’il a collecté en impôts – s’élève jusqu’à présent à 1 830 milliards de dollars pour l’exercice 2024. Il s’agit d’un record.
Alors, que va-t-il se passer ?
Avec beaucoup plus d’argent sortant que entrant (exacerbé par les réductions d’impôts de Trump), notre gouvernement n’aura d’autre choix que d’émettre davantage de dette pour financer le déficit.
Or, cette dette peut provenir d’emprunts auprès d’institutions publiques ou financières, ou elle peut provenir d’« opérations d’open market » dans lesquelles notre gouvernement augmente sa masse monétaire.
Malheureusement, notre gouvernement s’engage depuis des décennies dans des opérations d’open market, ce qui signifie imprimer de la monnaie. Et comme vous le savez, toutes choses égales par ailleurs, une masse monétaire accrue érode le pouvoir d’achat de cette masse monétaire.
Vous trouverez ci-dessous un graphique de la masse monétaire de notre pays (stock monétaire M2) depuis 1960.
Remarquez deux choses :
- Premièrement, sa courbe, qui commence à croître de façon exponentielle (ligne pointillée rouge).
- Deuxièmement, même si M2 a chuté ces dernières années lorsque la Fed a pris des mesures pour retirer les liquidités du système après l’explosion de la masse monétaire liée à la pandémie, M2 est à nouveau en hausse (ligne rouge continue dans le cercle rouge).
Source : données de la Réserve fédérale
En ce qui concerne le pouvoir d’achat de votre épargne, c’est un énorme signal d’alarme… et l’or est l’une des meilleures défenses dont nous disposons contre cela.
Une étude de cas sur la capacité de pouvoir d'achat de l'or
Les prix des maisons sont devenus si élevés qu’ils ont exclu de nombreux acheteurs potentiels, n’est-ce pas ?
Oui, vu sous l’angle du « dollar ». Non, du point de vue de l’or.
En mars dernier, nous avions souligné la capacité de l'or à protéger le pouvoir d'achat en le comparant à l'immobilier au cours des 100 dernières années. Les détails datent légèrement (les prix de l’or et de l’immobilier sont plus élevés aujourd’hui qu’en mars), mais vous comprendrez.
De là Digérer:
Le prix moyen de l’or en 1920 était de 20,68 dollars l’once. Aujourd'hui, cela vaut environ 2 100 $ l'once. Cela représente une augmentation de 100x.
Pendant ce temps, en 1920, le prix moyen de l’immobilier aux États-Unis se situait entre 5 000 et 6 000 dollars. En 2023, c’était 492 000 $. Cela représente une augmentation d’environ 80x – 100x.
Source : Charles-Henry Monchau
Assez équilibré, non ?
Eh bien, ce qui n’est pas à égalité, ce sont les « dollars d’alors » et les « dollars d’aujourd’hui ».
Devinez de combien de dollars il vous faudrait aujourd’hui pour égaler le pouvoir d’achat de 100 dollars en 1920.
Prêt?
1 576,50 $.
Cela représente un effondrement de 94 % de la force du dollar en 104 ans.
Maintenant, élargissons notre perspective au monde entier…
Les États-Unis ne sont pas le seul pays à être financièrement irresponsable. Voici le Fonds monétaire international du mois dernier :
La dette publique mondiale est très élevée.
Il devrait dépasser 100 000 milliards de dollars, soit environ 93 % du produit intérieur brut mondial d’ici la fin de cette année, et approcher 100 % du PIB d’ici 2030. Cela représente 10 points de pourcentage du PIB de plus qu’en 2019, c’est-à-dire avant la pandémie…
Les niveaux d’endettement futurs pourraient être encore plus élevés que prévu, et des ajustements budgétaires bien plus importants que ceux actuellement projetés sont nécessaires pour le stabiliser ou le réduire avec une forte probabilité…
L’expérience passée suggère que les projections de dette ont tendance à sous-estimer les résultats réels dans une large mesure. Les ratios dette/PIB réalisés dans cinq ans peuvent être supérieurs de 10 points de pourcentage du PIB à la moyenne projetée.
La dette mondiale est l’une des raisons pour lesquelles les banques centrales mondiales ont procédé à des achats d’or record ces dernières années. Selon BullionStar, les banques ont établi un record d'achat en 2022 (1 082 tonnes d'or), ont presque dépassé ce montant en 2023 (1 037 tonnes), et ici, en 2024, nous sommes en passe d'établir un nouveau sommet historique.
Voici Surveillance du marché:
Les prix de l’or augmentent parce que les banques centrales achètent – probablement en se diversifiant loin des bons du Trésor américain en raison des inquiétudes concernant la situation budgétaire américaine (déclare) Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management…
Les banques centrales restent la « plus grande histoire » pour l’or au cours des deux dernières années, a déclaré Joe Cavatoni, stratège de marché principal au World Gold Council.
Conclusion : notre monde croule sous les dettes. Les banques centrales mondiales le constatent et s’activent d’une main pour accroître leurs réserves d’or, tout en mettant le doigt sur la planche à billets de l’autre.
En résumé…
À court terme, nous assisterons probablement à des difficultés persistantes pour l’or. Au-delà de la hausse des rendements des bons du Trésor et du renforcement du dollar, cela se produit parce que les investisseurs se tournent vers les actifs à risque.
L’or, en tant qu’actif défensif, connaît d’importantes sorties de capitaux. Les investisseurs devraient se préparer à une pause continue.
Mais la situation financière de notre pays – et du monde – est épouvantable et ne cesse de s’aggraver. Davantage de dépenses en matière de dette sont à venir… davantage de dépréciation monétaire est à venir… et nous n'avons même pas discuté du potentiel de conflit géopolitique qui pourrait survenir (soutien au prix de l'or).
Voici notre plat à emporter :
Oui, entrez dans les actions de premier plan en matière d'IA… oui, regardez l'informatique quantique, la robotique, le nucléaire et le reste des tendances de demain de nouvelle génération… oui, positionnez-vous pour le commerce Trump (à ce sujet, voici comment l'investisseur légendaire Louis Navellier fait ça)…
Mais ne négligez pas l’or. En ce qui concerne le pouvoir d’achat de votre épargne, il s’agit d’une bouée de sauvetage financière à une époque de lourdes dépenses en matière d’endettement, d’inflation et de dépréciation monétaire. Donc, si nous assistons à des ventes massives dans les semaines à venir, considérez cela comme une opportunité.
Passe une bonne soirée,
Jeff Remsburg
