Hier, le Bureau of Labor Statistics a publié le rapport officiel sur l'emploi d'octobre – et ce fut un raté.
L'économie américaine n'a créé que 12 000 emplois le mois dernier, contre 100 000 nouveaux emplois attendus et bien en dessous du total de 254 000 nouveaux emplois de septembre.
Dans le même temps, les chiffres de la croissance de l'emploi d'août et de septembre ont été révisés à la baisse de 112 000, et le taux de chômage a augmenté d'environ 4,05 % à 4,15 %.
Dans l’ensemble, le rapport sur l’emploi a été très faible.
Pourtant, le marché boursier a progressé aujourd’hui pour démarrer le mois de novembre sur une note positive.
Pourquoi?
Parce que le faible rapport sur l'emploi d'hier était exactement ce dont le marché boursier avait besoin pour progresser d'ici la fin de l'année.
De plus, des entreprises comme Amazone (AMZN), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGLE), et Méta (MÉTA) a publié l'autre soir de bons chiffres, largement supérieurs aux estimations et confirmant à la fois la résilience de l'économie américaine et la force du boom de l'IA.
Bien que le rapport sur l'emploi d'octobre manque d'estimations d'un mile, nous avons apprécié ce que nous avons vu sur le marché aujourd'hui et restons très confiants dans les perspectives d'un rallye post-électoral des actions.
Comme nous le disons depuis des semaines, les tendances fondamentales des bénéfices qui sous-tendent le marché boursier sont très positives et soutiennent fortement la vigueur continue du marché boursier. Mais ces tendances fondamentales positives en matière de bénéfices ont été freinées par la hausse des rendements du Trésor.
Le faible rapport sur l'emploi d'aujourd'hui nous suggère que ces hausses des rendements du Trésor ne dureront pas longtemps. Nous prévoyons un ralentissement des données économiques dans les semaines à venir. Ce ralentissement – associé au résultat des élections – devrait faire baisser les rendements du Trésor. Une fois que ces rendements baisseront, de fortes tendances en matière de bénéfices pousseront les actions à la hausse de manière durable jusqu’à la fin de l’année.
Soyons patients avant les élections. Ensuite, après mardi, voyons où vont les rendements…
Obtenir l’économie que nous méritons
À l'heure actuelle, le marché boursier a besoin de données économiques « Boucle d'or » – des données qui ne sont pas assez chaudes pour relancer l'inflation, mais aussi des données qui ne sont pas assez froides pour nous plonger dans une récession.
Les données économiques de Boucle d’or garantiront que l’inflation reste faible, ce qui permettra à la Fed de continuer à réduire les taux d’intérêt, ce qui devrait relancer l’économie et aider les actions à progresser.
Cependant, nous avons récemment obtenu des données économiques qui étaient «trop chaud.»
Prenons par exemple le rapport sur l’emploi de septembre…
C’était un rapport éclatant bien meilleur que ce à quoi on s’attendait. Depuis lors, les traders ont augmenté leurs attentes d'inflation à long terme et réduit leurs paris sur une baisse des taux, ce qui a fait grimper le rendement du Trésor à 10 ans d'environ 3,85 % avant le rapport sur l'emploi de septembre à plus de 4,3 % aujourd'hui.
Mais le rapport sur l’emploi d’octobre n’était pas « trop chaud ». C'était juste la bonne température.
Bien sûr, les gros titres ont largement manqué les attentes. Mais ils ont été impactés par des facteurs temporaires comme la Boeing (BA) grève et ouragans.
En excluant ces facteurs, l'économie américaine a probablement créé plus de 12 000 emplois le mois dernier. Mais, dans le même temps, ces facteurs n’ont pas eu d’impact sur août ou septembre, et ces chiffres de l’emploi ont été révisés à la baisse de 112 000.
Ainsi, dans le rapport sur l’emploi d’octobre, il y avait un peu de bon et un peu de mauvais. Il ne faisait pas trop chaud. Il ne faisait pas trop froid. C'était juste la bonne température.
Et les actions ont réagi par une forte reprise.
Le dernier mot sur le rassemblement du rapport sur l'emploi
Dans l’ensemble, nous sommes encouragés par la reprise boursière d’aujourd’hui et restons confiants dans nos perspectives de reprise des actions au cours des prochains mois grâce à la certitude électorale, aux bénéfices solides et aux espoirs croissants de baisse des taux.
Nous pensons toujours que les choses seront instables et inégales jusqu’à mercredi prochain. Et peut-être aussi pendant quelques jours après, en fonction des évolutions du marché. Mais en fin de compte, une fois que l’angoisse électorale se sera résolue, ce marché semble prêt à rebondir.
Surtout les actions d’IA.
Restons patients jusqu'à la semaine prochaine…
Nous pensons que le rapport sur l’emploi d’octobre marquera le début d’un changement important dans les données économiques, passant de niveaux « trop chauds » à des niveaux « Boucle d’or ».
Si tel est le cas, le rapport sur l’emploi d’octobre pourrait marquer le début d’un grand rallye boursier sur les fêtes.
Nous aimons beaucoup la configuration des stocks en novembre et décembre.
Et nous apprécions particulièrement la configuration des actions d’IA en novembre et décembre, compte tenu des propos très positifs que des sociétés comme Amazon, Meta, Microsoft et Alphabet ont eu à dire à propos de l’IA la semaine dernière.
Dans l’ensemble, nous pensons que les bonnes actions de l’IA sont prêtes à réaliser des gains importants au cours des prochains mois.
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