Les actions à petite capitalisation n'ont pas grimpé après les baisses de taux… les vents contraires maintiennent les gains sous contrôle… est-ce une opportunité ou un avertissement ?… L'accent de Louis sur la technologie à petite capitalisation
Le cycle de baisse des taux d'intérêt a commencé… alors pourquoi les actions à petite capitalisation ne s'envolent-elles pas ?
Revenons en arrière…
Voici l'investisseur légendaire Louis Navellier ce qui explique pourquoi nous prévoyons une surperformance des petites capitalisations à la suite de la baisse des taux d'intérêt de 50 points de base en septembre :
Les sociétés à petite capitalisation peuvent être parmi les plus innovantes et les plus rentables du marché. Mais le fait est que les petites entreprises sont plus endettées que leurs homologues à grande capitalisation et dépendent de financements externes pour financer leurs opérations.
Avec une baisse des taux, ils peuvent réduire leurs coûts d’emprunt et consacrer davantage de capitaux à leurs opérations.
Ainsi, même si les actions des petites capitalisations se sont négociées de manière irrégulière et ont sous-performé les actions des grandes capitalisations cette année, un rebond important pourrait être à l’horizon.
Il existe de nombreuses données historiques sur le marché pour étayer le point de vue de Louis.
Ci-dessous, nous examinons la performance des actions de petites, moyennes et grandes capitalisations au cours des 3, 6 et 12 premiers mois suivant la première baisse de taux d'un cycle (données commençant en 1954).
Les petites majuscules sont à gauche. Vous verrez qu’ils surperforment sur les trois horizons temporels. Et notez le rendement sur un an de près de 27 %.
Source : Investissements Calamos
Et voici Le Wall Street Journal du début du mois, arrivant à la même conclusion :
On s’attend à ce que les petites capitalisations se redressent lorsque les taux baissent – elles dépassent généralement les actions à grande capitalisation dans les six mois suivant la première baisse des taux d’un cycle, selon Bank of America Global Research.
Mais nous voilà, environ un mois après la baisse des taux de septembre, et les actions à grande capitalisation (le S&P 500) surperforment leurs homologues à petite capitalisation de plus de 2 pour 1. Pire encore, avant la semaine dernière, les petites capitalisations avaient en fait perdu de l'argent aux investisseurs depuis le 18 septembre.
Pourquoi? Et cela signifie-t-il que nous devons cette fois-ci repenser notre positionnement sur les petites capitalisations ?
Eh bien, premièrement, il est idiot d’exiger une surperformance immédiate sur un mois des petites capitalisations simplement parce que la Fed a réduit ses taux. Au-delà des taux d’intérêt, de nombreux facteurs influencent la performance des petites capitalisations. Et en tête de liste, nous avons l’appétit des investisseurs pour le risque…
Les conditions « traîtres » qui pèsent sur les petites capitalisations
Même si les petites capitalisations ont tendance à bénéficier de taux d'intérêt plus bas, si les investisseurs ont une aversion pour le risque, ils éviteront les petites capitalisations au profit des grandes capitalisations, car les grandes entreprises ont des bilans plus solides, des sources de revenus diversifiées et une présence mondiale.
Quant à « l’aversion au risque », vendredi dernier, le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a exprimé ce que ressentent de nombreux investisseurs aujourd’hui :
Nous suivons de près la situation géopolitique depuis un certain temps, et les événements récents montrent que les conditions sont dangereuses et empirent…
L’issue de ces situations pourrait avoir des conséquences considérables à la fois sur les résultats économiques à court terme et, plus important encore, sur le cours de l’histoire.
Même si l’inflation ralentit et que l’économie américaine reste résiliente, plusieurs problèmes cruciaux demeurent, notamment d’importants déficits budgétaires, les besoins en infrastructures, la restructuration du commerce et la remilitarisation du monde.
Même si nous espérons le meilleur, ces événements et l’incertitude ambiante démontrent pourquoi nous devons nous préparer à tout environnement.
Pendant ce temps, également vendredi dernier, l'enquête sur la confiance des consommateurs de l'Université du Michigan s'est établie à 68,9. C'est en baisse par rapport au chiffre de 70,1 du mois précédent et inférieur aux attentes des 71 économistes.
Bien entendu, le sentiment des « consommateurs » est différent du sentiment des « investisseurs ». Alors, où est le sentiment des investisseurs ?
Comme vous pouvez le voir ci-dessous, l'indice Fear & Greed de CNN le situe à « Extreme Greed » au moment où j'écris lundi matin.
Comment équilibrer les influences contradictoires de « l’aversion au risque » et de « l’extrême cupidité » ?
Nous en discutons déjà : les investisseurs affluent vers les actions mais préfèrent les méga-capitalisations jugées « plus sûres » que les petites capitalisations.
Mais les vents contraires pour les petites capitalisations ne s’arrêtent pas là…
Vos petites capitalisations sont-elles vraiment rentables ?
Devinez…
Combien de sociétés à petite capitalisation ne réalisent pas un centime de bénéfices ?
Prêt?
42%.
C'est 7 fois le taux d'entreprises non rentables du S&P 500.
Voici le WSJ:
Environ 42 % des entreprises du Russell 2000 ne sont pas rentables, contre 6 % du S&P 500, selon les données de Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo.
« Ce sont les profits qui comptent, et ces profits ne sont pas générés par les sociétés Russell 2000 », a déclaré Michael Rosen, associé directeur et directeur des investissements chez Angeles Investments. « Ils sont générés par ces grandes sociétés à mégacapitalisation, et c'est pourquoi elles sont les leaders du marché. »
De plus, même si la Fed a réduit ses taux, cela peut prendre un certain temps avant que la baisse des taux ne se reflète dans le compte de résultat d'une petite entreprise. De plus, comme nous l'avons suivi dans le Digérerles arguments en faveur de nombreuses baisses de taux supplémentaires en 2024 s’estompent.
Au cours des deux dernières semaines, nous avons reçu un rapport sur les salaires qui a dépassé les attentes, ainsi qu'un rapport sur l'IPC qui a montré que l'inflation était plus élevée que prévu. Ce ne sont pas des conditions qui exigent de nombreuses réductions immédiates des taux.
Justement, les traders ont recalibré leurs attentes. Il y a un mois, la probabilité d'une réduction supplémentaire des taux d'au moins 75 points de base d'ici décembre était de 58,1 %. Au moment où j'écris lundi, les traders ont ajusté leurs paris à 0 %.
Mais les investisseurs se concentrent-ils trop sur ces vents contraires immédiats pour les petites capitalisations ? Sommes-nous en train de rater des opportunités d’achat fantastiques ?
Absolument, dit Louis.
Le danger d’attendre que les petites capitalisations se sentent « en sécurité »
Passons au grand Warren Buffett :
La plupart des gens s’intéressent aux actions alors que tout le monde s’y intéresse. Le moment de s’intéresser, c’est quand personne d’autre ne l’est. Vous ne pouvez pas acheter ce qui est populaire et réussir.
Et voici Rob Arnott, fondateur et président du conseil d'administration de Research Affiliates :
En investissement, ce qui est confortable est rarement rentable.
Le moment d’investir dans une société à petite capitalisation n’est pas après, disons, quatre trimestres de bénéfices fantastiques qui prouvent que l’entreprise tourne à plein régime… après que les investisseurs ont déjà afflué vers le titre, le poussant à la hausse de 50 %… après que les analystes ont amélioré leur position. cinq fois… et après que la valorisation du titre soit entrée dans la haute stratosphère.
C'est avant ça.
C’est lorsqu’une action montre suffisamment de signes de solidité fondamentale/opérationnelle pour suggérer qu’une surperformance supplémentaire est en route, mais avant que tout le monde ne se soit précipité, poussant les valorisations à l’extrême. Et aujourd’hui, une poignée d’actions à petite capitalisation de premier plan offrent exactement cela. C’est pourquoi Louis exhorte les investisseurs à se tourner vers les petites capitalisations – en particulier celles qui sont à l’aube d’une hausse historique des bénéfices grâce à l’IA.
La prochaine vague de gagnants en IA
Passons à l'analyse de Louis de Actions révolutionnairesoù il applique ses algorithmes quantitatifs aux actions de petites capitalisations :
Les gagnants du Real AI Boom utiliseront l’IA générative pour créer des entreprises rentables et remodeler les métiers existants. Cela lancera le genre de changement transformationnel que nous voyons seulement une fois tous les 25 ans. Et ces changements se propageront à l’ensemble de la société et remodèleront l’Amérique à la même échelle historique que celle que nous avons connue à la fin des années 90.
De nombreux emplois quotidiens qui définissent l’Amérique disparaîtront lentement, créant le plus grand écart de revenus de l’histoire de notre pays, alors que tout l’argent et le travail bien rémunéré iront plutôt vers une partie bien différente de notre société.
Et cela circulera à grande échelle, sur un marché qui devrait être multiplié par 20 pour atteindre la somme colossale de 15 700 milliards de dollars d’ici 2023. Cela représente presque la taille de la production nationale totale de la Chine.
Je parle des entreprises d’IA de nouvelle génération.
En termes simples, ce sont les entreprises qui utilisent l’IA pour réinventer ou automatiser certains de nos modèles économiques les plus anciens.
Régulier Digérer les lecteurs savent que nous avons fait couler beaucoup d’encre ces dernières semaines sur l’IA et l’automatisation. La semaine dernière, nous avons comparé les flux financiers mondiaux vers la technologie de l’IA à une table de billard inclinée dans laquelle toutes les boules de billard se dirigent vers la même poche d’angle.
Il est essentiel que nous investissions dans ce coin. Après tout, comme nous l'avons noté il y a une semaine :
Dans l’ère dans laquelle nous entrons, il n’y aura que deux types de personnes : les propriétaires de l’IA, bénéficiant du flux déséquilibré des capitaux, et tous les autres, qui regardent l’IA avaler leur ancienne productivité économique comme la lumière dans un trou noir.
Louis partage un état d'esprit similaire, c'est pourquoi il oriente ses algorithmes pour trouver les sociétés d'IA à petite capitalisation qui attireront les plus grands volumes de capitaux mondiaux.
Bien sûr, l’avantage d’investir dans une action IA à petite capitalisation plutôt que dans une action IA à méga-capitalisation est que la même « augmentation » de capital peut faire grimper le prix d’une action à petite capitalisation bien plus haut que celui d’une action à grande capitalisation.
Louis a mis en place des recherches sur ce qu'il découvre aujourd'hui dans l'univers de l'IA à petite capitalisation, que vous pouvez consulter ici.
La boucle étant bouclée, que devons-nous penser de l’absence de « décollage » des actions à petite capitalisation ?
D’un point de vue macro, c’est compréhensible. L’achat de méga-capitalisations est la solution aux influences contradictoires de la « prudence » et de « l’extrême cupidité ». L’état du monde et l’environnement des bénéfices ne sont pas encore favorables pour la petite entreprise moyenne.
Cependant, cela crée des conditions d'achat favorables pour les investisseurs qui peuvent se concentrer sur les gagnants de demain en matière d'IA à petite capitalisation. Après tout, nous préférons acheter « bas » plutôt que « haut », n'est-ce pas ?
Alors, laissez les nuages d’orage éloigner les autres investisseurs – pour l’instant. En attendant, trouvez vos leaders en matière d’IA à petite capitalisation, prenez position et attendez que tous les autres se rendent compte de l’opportunité et se précipitent.
D'ici là, vous serez celui qui vendra à des investisseurs « moi aussi » qui ont attendu que tout se passe parfaitement… Plus de 75 % de gains à partir de maintenant.
Passe une bonne soirée,
Jeff Remsburg