L’inflation était en baisse depuis deux ans. Maintenant, c'est en hausse.
L’économie américaine a fait face à un tourbillon de défis depuis le début de l’année 2020, depuis les perturbations de la fabrication provoquées par la pandémie jusqu’à la montée en flèche de l’inflation. Pourtant, malgré ces vents contraires intenses, le marché boursier a repris vie, alimenté par une désinflation continue et le potentiel explosif du boom de l’IA.
En effet, depuis que les actions ont atteint leur plus bas niveau fin 2022, mon équipe et moi avons toujours été très optimistes sur le marché.
Mais alors que cette reprise semblait autrefois presque imparable, une menace discrète émerge – une menace qui pourrait mettre un terme à la dynamique du marché haussier. Ce risque rampant ? Réinflation. Et même s’il ne s’agit pas encore d’une crise, les signes avant-coureurs deviennent de plus en plus clairs.
Maintenant, nous sommes toujours assez optimistes sur les actions en ce moment. La combinaison de politiques gouvernementales favorables à la croissance, de réductions de taux et de la force continue du boom de l’IA positionne les actions pour de solides gains en 2025.
Mais nous sommes également de plus en plus inquiets du fait que, même si elle est largement contenue aujourd’hui, la réinflation pourrait faire son apparition en 2025 ou 2026 et faire dérailler la trajectoire ascendante du marché.
Désinflation ou réinflation ?
De l'été 2022 à l'été 2024, le taux d'inflation américain a régulièrement diminué, passant d'environ 9,1 % à 2,4 %, revenant à des niveaux « normaux » à long terme.
Mais aujourd’hui, le taux d’inflation commence à avoir l’effet inverse.
Selon les données les plus récentes de l'indice des prix à la consommation (IPC), l'inflation est passée de 2,4 % en septembre à 2,6 % en octobre. Et il devrait encore remonter cette fois à 2,7% en novembre.
En d’autres termes, l’inflation est en baisse depuis deux ans. Aujourd’hui, c’est en hausse.
En isolement, ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Après tout, avec une inflation comprise entre 2 et 3 %, nous sommes toujours à des niveaux très bas. Même si l'inflation s'accélère un peu ici, nous serions toujours en dessous de 3 %.
Mais cette réinflation ne se produit pas sous l’effet de l’insolation. Plutôt, cela se produit avant que nous obtenions ce qui sera probablement une vague de politiques économiques réinflationnistes de la part d’une nouvelle administration présidentielle.
Gardez un œil sur l’évolution de la politique économique
Le président élu Donald Trump a clairement exprimé son désir d’imposer des droits de douane, de réduire les impôts, de déréglementer et de procéder à des expulsions massives. Ces politiques devraient stimuler la croissance économique et aider l’économie américaine à croître plus rapidement. Mais ils provoqueront probablement aussi davantage d’inflation.
Les droits de douane augmenteront les coûts d’importation, augmentant ainsi les coûts de production pour la plupart des entreprises américaines. Et au moins une partie de cette augmentation des coûts sera répercutée sur les consommateurs.
Parallèlement, les réductions d’impôts entraîneront une augmentation des dépenses des entreprises et des consommateurs – ce qui signifie une demande économique globale plus importante et, en théorie, une inflation globale plus importante. La déréglementation aura le même effet. De la même manière, les expulsions massives réduiront l’offre de main-d’œuvre aux États-Unis, ce qui entraînera une augmentation des coûts de main-d’œuvre et une hausse de l’inflation.
De telles politiques risquent donc d’être réinflationnistes. Maintenant la question est : À quel point est-il réinflationniste ?
C’est la question à mille milliards de dollars. Bien entendu, si ces politiques ne provoquent qu’une légère réinflation, cela n’aura pas beaucoup d’importance. L’inflation va augmenter de quelques points. Les entreprises et les consommateurs américains prendront cela au sérieux. Et l’économie continuera à avancer.
Mais si ces politiques provoquent une forte réinflation, cela aura beaucoup d’importance. L’inflation va augmenter de plusieurs points. Les entreprises et les consommateurs américains s'effondreront sous le poids de coûts et de taux plus élevés (car la Réserve fédérale ne sera pas en mesure de réduire les taux dans un tel environnement). Et par conséquent, l’économie en souffrira.
Le dernier mot sur les risques d’inflation
Alors… à quel degré de réinflation envisageons-nous au cours des prochaines années ?
Franchement, nous n’en avons aucune idée.
À l’heure actuelle, il est impossible de dire quelles politiques exactes seront appliquées et dans quelle mesure. Nous n’avons aucune idée du calendrier ou du chevauchement de ces politiques, et nous ne pouvons pas non plus anticiper leur impact jusqu’à ce qu’elles soient réellement mises en œuvre.
Nous savons simplement que les risques de réinflation qui nous guettent sont absolument réels.
L’inflation baissait. Maintenant, il augmente à nouveau. Et pendant le premier mandat de Trump en tant que président, l'inflation a augmenté de 1,3 points, passant de 1,6 % à l'été 2017 à 2,9 % à la fin de l'été 2019 (avant les guerres commerciales et le début de la pandémie de COVID-19).
La répétition de cette approche amènerait l’inflation à environ 4 % dans les deux prochaines années. Et ce serait problématique pour l’économie américaine.
Pour l’instant, cependant, nous ne pensons pas que ce soit quelque chose qui nous empêche de dormir pour l’instant. Ces risques de réinflation ne sont pas encore suffisamment importants pour faire dérailler le marché haussier.
Bien qu’il faille certainement en être conscient. Et soyez assurés que nous continuerons à suivre cette situation de près.
En attendant, le marché haussier perdure – et nous le voyons prospérer aussi longtemps que l’inflation reste maîtrisée.
Découvrez quelques-unes des actions que nous suivons pour profiter du marché haussier actuel.
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