Le sentiment haussier règne… les niveaux de liquidités sont en baisse alors que les gestionnaires de fonds inondent les actions… des valorisations folles en « drapeau rouge »… comment négocier ce marché avec plus de sécurité
Cela restera une année avec un sentiment parmi les plus haussiers depuis la création en 1987 de l’enquête de l’American Association of Individual Investors.
C'est ce que déclare Jason Goepfert, fondateur de SentimenTrader, qui propose à ses clients des recherches axées sur le sentiment du marché.
D’un côté, c’est une excellente nouvelle. Ce sentiment haussier est le moteur qui a propulsé le S&P vers ce qui sera probablement sa deuxième année consécutive de rendements supérieurs à 20 % et devrait nous permettre de prendre un bon départ en 2025.
D’un autre côté, Goepfert note qu’une tendance haussière extrême est rare et pourrait laisser présager de mauvais rendements en 2025.
De Goepfert :
Il ne fait aucun doute que les actions sont actuellement à des valorisations parmi les plus élevées de l’histoire selon presque tous les paramètres. (L'histoire montre) une somme d'argent étonnamment importante est non seulement prête à ignorer, mais aussi à poursuivre (la dynamique du marché)…
Signe de l’optimisme des gens cette année, l’une des enquêtes les plus populaires sur le sentiment des investisseurs individuels n’a passé que deux brèves semaines avec (à peine) plus de baisses que de hausses.
Pas génial. Mais contestons-le.
Si cela était vrai, nous verrions des preuves telles que de faibles soldes de trésorerie et des achats massifs malgré des valorisations élevées qui crient « surévaluées ».
Est-ce que cela se produit ?
Mardi, on a appris que les gestionnaires de fonds détenaient désormais le moins de liquidités depuis au moins 2001.
Une enquête menée auprès des gestionnaires de fonds mondiaux vient de révéler la plus faible allocation de liquidités jamais enregistrée.
Voici CNBC:
Le niveau moyen d'allocation en espèces des participants à l'enquête sur les gestionnaires de fonds mondiaux de Bank of America est tombé à une sous-pondération de 14 %, selon les données publiées par la banque mardi.
Il s'agit de la plus forte sous-pondération des devises par rapport aux actions depuis au moins 2001, date du début de l'enquête, a indiqué la société.
En termes simples, les données « montrent un sentiment extrêmement optimiste », a écrit mardi le stratège en investissement Michael Hartnett à ses clients.
Il a cité les baisses de taux d’intérêt d’une Réserve fédérale « conforme » et les attentes de croissance sous le président élu Donald Trump comme moteurs de la ruée vers les actions.
Dans un certain contexte, ce chiffre de « sous-pondération de 14 % » marque un énorme renversement par rapport au chiffre de « surpondération de 4 % » de novembre. La baisse de 18 points constitue la plus forte baisse mensuelle depuis environ une demi-décennie.
Pendant ce temps, les investisseurs continuent d’acheter des actions à des valorisations folles.
Les exemples en sont partout. Voici quelques-unes de ces actions ainsi que leur ratio cours/bénéfice (PE) :
- CyberArk (CYBR) : 1 139
- Galaad Sciences (DORER) : 1 008
- FouleStrike : 689
- Palantir : 376
- Chien de données : 278
- Cavas : 253
- Broadcom : 192
Concentrons-nous sur Palantir (PLTR), qui est un groupe d'exploration et d'analyse de données.
Aujourd’hui, Palantir est une excellente entreprise. Je ne remets pas cela en question. La question est de savoir s’il s’agit d’un investissement judicieux au prix actuel.
Nous venons d'examiner son ratio PE, mais évaluons-le d'une manière différente.
Mais avant cela, commençons par un peu de contexte en rappelant la bulle Dot Com.
Les investisseurs plus âgés se souviendront de Sun Microsystems. C’était un chouchou des valeurs technologiques qui créait du jour au lendemain de la richesse pour les investisseurs à la fin des années 1990.
De 1996 jusqu'à son sommet de 2000, le titre est passé d'environ 5 $ à 64 $, pour des gains bien supérieurs à 1 000 %.
Bien entendu, lorsque la bulle a éclaté, les actions de Sun Microsystem ont également éclaté.
En 2006, Sun avait fait un aller-retour, retombant à 5 $, ce qui signifie qu'il avait perdu tous ses gains.
Voici à quoi cela ressemblait…
En 2002, Scott McNealy, PDG de Sun Microsystems, est revenu sur ces montagnes russes à couper le souffle et a dit ce qui suit aux investisseurs qui ont acheté près du sommet et se sont retrouvés détruits lorsque la bulle a éclaté :
Il y a deux ans, nous vendions à 10 fois notre chiffre d'affaires alors que nous étions à 64$.
À 10 fois les revenus, pour vous donner un retour sur investissement sur 10 ans, je dois vous verser 100 % des revenus pendant 10 années consécutives en dividendes.
Cela suppose que je puisse obtenir cela auprès de mes actionnaires. Cela suppose que le coût des marchandises vendues est nul, ce qui est très difficile pour une entreprise informatique.
Cela suppose zéro dépense, ce qui est vraiment difficile avec 39 000 salariés.
Cela suppose que je ne paie pas d’impôts, ce qui est très difficile. Et cela suppose que vous ne payez aucun impôt sur vos dividendes, ce qui est plutôt illégal.
Et cela suppose qu’avec zéro R&D pour les 10 prochaines années, je peux maintenir le taux de revenus actuel.
Maintenant que cela est fait, l’un d’entre vous aimerait-il acheter mes actions à 64 $ ?
Réalisez-vous à quel point ces hypothèses de base sont ridicules ? Vous n’avez besoin d’aucune transparence. Vous n'avez pas besoin de notes de bas de page.
A quoi pensais-tu ?
Eh bien, les investisseurs n’y réfléchissaient pas.
Ils étaient plongés dans l’enthousiasme suscité par le pouvoir transformateur d’Internet… ils assistaient à des gains explosifs sur les actions Internet… et ils voulaient devenir riches.
Maintenant, dans ce contexte, quel est le prix de Palantir aujourd’hui ? Nous maintiendrons le niveau de revenus de McNealy.
Est-ce 10X comme c'était le cas avec Sun ?
Peut-être 15 ou 20 ?
Non, c'est 65 fois les ventes.
Je me souviens d'une citation de l'éditeur/écrivain William Feather du milieu des années 20ème siècle:
L’une des choses amusantes à propos du marché boursier est que chaque fois qu’une personne achète, une autre vend, et toutes deux pensent être astucieuses.
Alors, cela signifie-t-il qu’il est temps de renflouer le marché ?
Non, ce n’est pas notre réponse instinctive.
Le prix et la valorisation d'une action comptent… en fin de compte. Mais une dynamique haussière alimentée par des investisseurs enthousiastes peut « éventuellement » se prolonger pendant très, très longtemps.
Il serait sage de retenir deux citations sur ce sujet.
De John Maynard Keynes :
Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable.
Et Peter Lynch :
Les investisseurs ont perdu bien plus d’argent en se préparant aux corrections, ou en les anticipant, que dans les corrections elles-mêmes.
Cela dit, il est essentiel que nous ayons un plan en place pour protéger notre patrimoine de l’effondrement boursier qui finira par survenir.
Pour résoudre la tension entre le risque d’effondrement et la possibilité d’un effondrement en 2025, nous avons encouragé les investisseurs à prendre quelques mesures.
Tout d’abord, classez les titres de votre portefeuille en deux groupes : à faible conviction et à forte conviction.
Une action à forte conviction est un titre qui, selon vous, constitue la pierre angulaire d’un portefeuille pluriannuel (ou pluridécennal). Vous pensez que sa valeur à long terme rend sa valorisation non pertinente.
Vous reconnaissez qu’une telle action perdra de la valeur dans un marché baissier, mais cela vous convient. Vous pouvez imaginer que cette participation implose, disons, à 55 %, et vous la tiendrez toujours sans sourciller.
Un titre à faible conviction est tout ce qui ne correspond pas à cette description.
Après avoir trié vos actions selon cette binaire, oubliez vos actions à forte conviction. Supprimez-les de toute application que vous utilisez pour surveiller le marché. Après tout, leurs mouvements de prix ne sont pas pertinents. Vous ne voulez pas être tenté de les vendre si vous constatez une baisse importante et que vos émotions vous incitent à agir de manière imprudente.
Mais pour vos actions à faible conviction, une approche différente s’impose.
Envisagez d'adopter une mentalité de trading qui : 1) vous permet de négocier uniquement les actions les plus solides du marché et 2) intègre un système stop-loss qui vous aide à définir et à atténuer votre risque.
En ce qui concerne les actions les plus solides du marché, nous avons présenté un moyen d'y parvenir la semaine dernière lorsque nous avons souligné le nouveau système commercial de Luke Lango, Auspex.
Il s'agit d'un outil de filtrage de marché avancé qui recherche les actions présentant des critères fondamentaux, techniques et de sentiment supérieurs.
Il analyse plus de 10 000 actions à la recherche de quelques titres qui sont ancrés dans une force opérationnelle, bénéficient d'un soutien technique et de vents favorables et sont soutenus par le sentiment des investisseurs. Comme on peut s'y attendre, cela crée une barre haute que seules quelques actions sélectionnées franchissent chaque mois.
La période de conservation prévue n'est que d'un mois (à moins qu'Auspex ne signale à nouveau le même stock le mois suivant). De cette façon, vous maintenez votre patrimoine aligné sur le « meilleur du meilleur » en termes de force fondamentale, technique et de sentiment, mois après mois.
Vous pouvez en apprendre davantage sur Auspex auprès de Luke ici.
Quant à l'intégration d'un système stop-loss, je vous orienterais vers notre partenaire corporatif, TradeSmith. Il s'agit de l'un des principaux magasins quantitatifs de l'ensemble du secteur de l'investissement.
Contrairement à la façon dont la plupart des investisseurs utilisent les trailing stop (une baisse globale de « 20 % »), le système de trailing stop de TradeSmith prend en compte la volatilité spécifique d'une action/ETF donnée pour aider les investisseurs à répondre à une question cruciale…
Lorsque vous êtes en période de repli, comment savoir s'il s'agit simplement d'une volatilité normale à traverser, ou d'un repli « cette fois-ci, c'est différent » à éviter immédiatement ?
Vous pouvez en savoir plus ici.
Enfin, profitez des tendances de marché/économiques les plus susceptibles de soutenir des bénéfices robustes en 2025.
Ici, c’est incontestablement l’intelligence artificielle qui est à l’honneur (IA). Mais c’est spécifiquement la prochaine phase des actions d’IA.
Voici notre expert en macro, Eric Fry :
La révolution de l’IA est sur le point d’entrer dans une nouvelle phase, et un ensemble différent d’entreprises ouvrira la voie. L’AI Seven est sur le point de devenir l’AI Eight… Nine… et au-delà…
Nous avons eu les outils de l'IA.
Entrez maintenant les « applicateurs d’IA ».
Contrairement aux facilitateurs de l’IA, ces entreprises ne sont pas à l’avant-garde dans la production du matériel nécessaire à la création de l’IA. Au lieu de cela, ils utilisent la technologie de l’IA dans leurs propres produits et services.
Les utilisateurs d’IA sont partout… et grandissent de jour en jour.
Cet univers comprend des entreprises aussi diverses que les fournisseurs de produits de beauté Coty Inc.(COTY)explorateur d'or et de cuivre Ivanhoe Électrique Inc. (IE)et fournisseur de solutions industrielles Rockwell Automation Inc. (République de Corée).
De toute évidence, bon nombre de ces entreprises opèrent dans des niches qui ne sont normalement pas associées à la technologie. Ils restent donc discrets.
Pour aider les investisseurs à trouver les meilleurs applicateurs d'IA pour 2025, Eric a collaboré avec Louis Navellier et Luke Lango. Plus tôt cette semaine, ils ont publié leurs recherches dans une diffusion vidéo que vous pouvez consulter ici.
La boucle est bouclée…
Au moment où j'écris ces lignes jeudi matin, le marché tente de rebondir après la déroute d'hier qui a suivi la réunion du FOMC.
Mais que le rebond actuel s'accélère ou s'essouffle, il y a de fortes chances que les esprits animaux reviennent bientôt sur ce marché.
Nous ne voulons pas manquer cela. Comme Luke me l’a dit dans notre récente interview, « tout comme dans un film où les 30 dernières minutes sont toujours les meilleures, la dernière partie d’un marché haussier est aussi toujours la meilleure ».
Mais plus nous restons longtemps sur le marché actuel, plus il est important de disposer d'un plan d'atténuation des risques. Si vous n’avez pas pris le temps de réfléchir à ce qu’est le vôtre, faites-en une priorité aujourd’hui.
Passe une bonne soirée,
Jeff Remsburg
