Après des années de hausse et de maintien des taux d'intérêt élevés, la Réserve fédérale devrait procéder demain à sa première baisse des taux de ce cycle. Et nos travaux suggèrent Cela pourrait signifier le début d’une importante remontée des marchés boursiers qui durerait jusqu’en 2025.
Il est important de comprendre que les actions ont tendance à rebondir après que la Fed ait abaissé ses taux. Depuis 1987, la banque centrale s'est lancée dans sept cycles différents de réduction des taux, selon Bloomberg. Dans cinq de ces cas, la Fed a réduit ses taux d'intérêt. S&P 500 Les rendements ont augmenté trois, six et douze mois après la première baisse des taux, avec des rendements moyens de près de 8 % l'année suivante.
Empiriquement parlant, les baisses de taux ont tendance à déclencher des rallyes sur les marchés boursiers.
Mais les « bonnes » baisses de taux suscitent généralement massif rallyes boursiers. Et c’est exactement ce vers quoi nous nous dirigeons en ce moment.
Vous voyez, comme nous l’avons mentionné dans les numéros précédents, les baisses de taux peuvent être « bonnes » – ou « mauvaises ».
Lorsque la Fed réduit proactivement ses taux d'intérêt alors que l'économie est encore saine (PIB positif, faible taux de chômage, etc.), les baisses de taux sont « bonnes ». Ces baisses redonnent vie à une économie morose et ont tendance à relancer l'activité économique au cours des prochains mois. Les actions montent généralement en flèche lorsque nous bénéficions de baisses de taux avantageuses.
Les baisses de taux d’intérêt néfastes, en revanche, se produisent lorsque la Fed réduit les taux d’intérêt de manière réactive en réponse à une économie déjà en difficulté (PIB faible, chômage élevé, etc.). Ces baisses ne parviennent pas à ressusciter une économie mourante, qui continue à s’affaiblir. Et les actions en pâtissent.
Dans cet esprit, examinons les sept cycles de baisse des taux que nous avons observés depuis 1987 – et pourquoi ils indiquent des gains boursiers importants à venir.
Historique des baisses de taux récurrentes
Cinq des sept cycles précédents de baisse des taux – en 1987, 1989, 1995, 1998 et 2019 – ont été « bons ». Au début, le PIB était généralement supérieur à 3 %, tandis que les demandes d’allocations chômage étaient souvent inférieures à 2,5 millions. La vigueur économique était bonne. Le chômage était faible. Et dans chacun de ces « bons » cycles de baisse des taux, le S&P 500 a rebondi dans les 3 mois qui ont suivi, les 6 mois qui ont suivi et les 12 mois qui ont suivi la première baisse, avec des rendements moyens sur 12 mois de près de 20 %.
Deux d'entre eux ont été « mauvais » : 2001 et 2007. Au début de ces cycles de baisse des taux, le PIB tournait généralement autour de 2 % ou moins, tandis que les demandes d'allocations chômage se chiffraient à plus de 2,5 millions (et en hausse). En d'autres termes, l'économie américaine était faible et le chômage était élevé. Et au cours de ces deux « mauvais » cycles de baisse des taux, le S&P 500 a chuté dans les trois, six et douze mois qui ont suivi la première baisse, avec des baisses moyennes sur douze mois de près de 20 %.
L'économie croît actuellement à un rythme de 3%. Les demandes d'allocations chômage sont inférieures à 2 millions. La situation économique actuelle laisse penser que nous entrons dans un « bon » cycle de baisse des taux.
Et lors des récents « bons » cycles, les actions ont grimpé en flèche dans les 12 mois qui ont suivi la première baisse.
C'est pourquoi nous pensons que la baisse de demain pourrait déclencher une énorme remontée durable des actions.
Le dernier mot
Nous pensons que ce rallye pourrait être particulièrement puissant.
C’est parce que le cycle de baisse des taux dans lequel nous entrons actuellement présente de fortes similitudes avec celui de 1998/99, au cours duquel les actions technologiques ont connu une forte hausse.
À la fin des années 1990, les actions ont profité de l’émergence de nouvelles technologies Internet. Les entreprises ont investi des sommes considérables pour construire de nouvelles infrastructures Internet et créer des produits et services de nouvelle génération. Cela a conduit les actions Internet à grimper en flèche à Wall Street.
Puis, à l'été 1998, l'économie a ralenti – pas beaucoup, mais suffisamment pour inquiéter les investisseurs, provoquer une certaine volatilité des marchés boursiers et obliger la Fed à réduire les taux d'intérêt. Ces baisses de taux ont stabilisé à nouveau l'économie. Et cela n'a fait qu'ajouter de l'huile sur le feu du boom d'Internet, provoquant une explosion des actions en 1999 et 2000. En effet, de fin 1998 à début 2000, les actions ont chuté de 1,5% en 1999 et 2000. Nasdaq 100 a augmenté de plus de 300 % !
Nous observons de forts parallèles avec la situation actuelle, avec simplement un « boom de l’IA » plutôt qu’un boom d’« Internet ».
En effet, au cours des deux dernières années, les actions ont bénéficié de l’émergence de nouvelles technologies d’IA. Les entreprises ont investi massivement pour construire de nouvelles infrastructures d’IA et créer des produits et services de nouvelle génération. Les actions du secteur de l’IA ont grimpé en flèche à Wall Street.
L’économie ralentit désormais – pas de beaucoup, mais suffisamment pour inquiéter les investisseurs, provoquer une certaine volatilité sur les marchés boursiers et obliger la Fed à réduire les taux d’intérêt. Ces baisses de taux devraient stabiliser à nouveau l’économie. Et cela devrait ajouter de l’huile sur le feu du boom de l’IA, provoquant une explosion des actions de ce secteur en 2025 et 2026.
C’est pourquoi nous sommes particulièrement enthousiasmés par ces baisses de taux à venir.
Ce cycle pourrait être plus que simplement « bon ». Cela pourrait être « génial ».
Découvrez comment nous nous préparons à ce cycle de réduction des taux potentiellement « formidable » qui n’aura lieu que dans quelques heures.
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