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Le rapport sur l'inflation de demain pourrait tout changer

Le rapport sur l'inflation de demain pourrait tout changer

L'inflation de gros est inférieure aux prévisions… le rendement du Trésor à 10 ans mène le bus… le S&P se situe à un niveau critique… on estime l'ampleur du mouvement potentiel à venir pour le S&P

Le premier des deux principaux rapports sur l'inflation de cette semaine a été relativement faible ce matin.

L'indice des prix à la production (PPI), qui mesure l'inflation de gros, n'a augmenté que de 0,2 % en décembre. Cela représentait la moitié des 0,4% prévus. L’IPP de base, qui exclut les aliments et l’énergie, est resté stable.

Sur une base annuelle, le PPI a augmenté de 3,3 %. Ce chiffre était inférieur aux prévisions de 3,5 %, mais en hausse par rapport aux 3,0 % de novembre. L'IPP de base d'une année sur l'autre s'est également établi à 3,5 %. C'est un chiffre inférieur aux prévisions de 3,8 %, mais également supérieur au chiffre de 3,4 % de novembre.

Au moment où j’écris en milieu d’après-midi, les marchés boursiers et obligataires font largement du surplace à la suite des données. Les trois principaux indices boursiers s'échangent en légère hausse et le rendement du Trésor à 10 ans se situe à 4,79 %, comme hier.

Pour les investisseurs préoccupés par l’inflation, il s’agit d’un bon rapport. Alors pourquoi le marché n’explose-t-il pas plus haut ?

Parce que la vraie question est de savoir ce que nous obtiendrons avec les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) de demain. Nous en reparlerons dans un instant.

Prenons du recul pour avoir une vue d'ensemble de ce qui motive actuellement le marché.

Lorsque nous le faisons, une variable apparaît en grand relief…

Le rendement du Trésor à 10 ans.

Pour les plus récents Digérer Lecteurs, il s’agit du chiffre le plus important pour l’économie mondiale et les marchés d’investissement. Les taux d’intérêt et la valeur des actifs dans le monde entier sont directement impactés par la hausse ou la baisse du rendement du Trésor à 10 ans.

Plus il monte, plus il exerce une pression sur la plupart des cours des actions, car un rendement plus élevé signifie un taux d’actualisation plus élevé, ce qui fait baisser la valorisation actuelle d’une action.

Comme nous l'avons détaillé ici dans le Digérerle rendement du Trésor à 10 ans a grimpé de plus de 100 points de base depuis que la Fed a commencé à réduire ses taux d'intérêt en septembre. Une grande partie de cette augmentation est survenue depuis que les craintes de réinflation ont commencé à ébranler le marché en décembre.

Vendredi dernier dans son Investisseur en innovation Daily Notes, notre expert en hypercroissance, Luke Lango, a fait le lien entre la Fed, le rendement du Trésor à 10 ans, les actions et sa prédiction sur ce qui allait se passer :

Avant (vendredi dernier), les marchés financiers tablaient sur environ deux baisses de taux en 2025. Aujourd’hui, ils ne prévoient qu’une seule baisse de taux cette année – et ils ne la voient pas se produire avant le troisième trimestre de l’année.

En réponse à la réévaluation par les marchés d'une Fed qui sera en « pause » pendant plusieurs mois, le rendement du Trésor à 10 ans a dépassé la résistance technique majeure à 4,7 % et a atteint 4,8 %. Les taux en temps réel sont désormais à leur plus haut niveau depuis plus d’un an.

Il s'agit du fléau ultime pour les actions puisque les valorisations sont riches et ne sont pas soutenues par un rendement à 10 ans proche de 5 %.

Soit les rendements doivent baisser, soit les valorisations boursières doivent se comprimer. Heureusement, nous pensons que la première solution se produira.

Les rendements sont excessifs. Ils vont reculer. Les rapports sur l'inflation de (cette) semaine devraient être le catalyseur qui mettra fin à cette hausse des rendements. Les actions pourront alors reprendre leur rallye.

Jusqu’à présent, l’appel de Luke à des rapports légers sur l’inflation est juste. Comme nous l'avons souligné il y a un instant, le rapport PPI de ce matin est arrivé en douceur.

Mais les données de l'IPC de demain seront le véritable moteur de l'évolution. Et l’impact probable sur les actions à court terme pourrait être encore plus exagéré en raison de la situation actuelle du marché…

Au moment où j'écris, le S&P se retrouve directement sur sa moyenne mobile (MA) à 100 jours

Pour être sûr que nous sommes tous sur la même longueur d'onde, une moyenne mobile (MA) est une ligne sur un graphique de prix qui montre le prix moyen d'un actif sur une période donnée. Les moyennes mobiles fournissent aux investisseurs et aux traders une perspective utile sur la dynamique du marché.

Ces lignes MA sont importantes car elles déclenchent souvent des décisions « d’achat » et de « vente » à partir des algorithmes de trading quantitatifs qui pilotent tant de portefeuilles professionnels de nos jours.

Ainsi, si le S&P commence à se diviser en hausse ou en baisse par rapport à une MA clé – comme la MA à 100 jours – ces programmes quantitatifs sont susceptibles de mettre l'accent sur le mouvement lorsqu'ils se joignent à l'achat ou à la vente.

À l’heure actuelle, le S&P se situe directement sur sa MA à 100 jours. Ci-dessous, nous examinerons cela. Nous vous montrerons également la MA à 50 jours du S&P au cours des deux dernières années.

Ce que vous constaterez, c'est que lors de périodes plus haussières, la MA à 50 jours (en rouge) a servi de tremplin solide pour le S&P, le faisant rebondir plus haut après de brèves baisses.

Mais lorsque l’AM de 50 jours échouait, l’AM de 100 jours (en bleu) venait généralement à la rescousse.

Nous discuterons prochainement des moments où l’AM de 100 jours a échoué. Tout d'abord, voici le graphique :

Source : TradingView

Lorsque nous zoomons, vous pouvez voir que nous avons dépassé la MA de 50 jours la semaine dernière et que nous nous trouvons maintenant directement sur la MA de 100 jours (encerclée en bleu).

Gros plan sur les 6 derniers mois du S&P 500 avec ses MA à 50 et 100 jours, montrant que le S&P se négocie exactement sur sa MA à 100 jours

Source : TradingView

Donc…

Nous aurons l’IPC demain… ce qui aura un impact sur les opinions sur l’inflation… ce qui déterminera le rendement du Trésor à 10 ans… ce qui entraînera le marché boursier… qui se trouve désormais sur le fil du rasoir de sa MA à 100 jours…

Prévisions haussières/baissières sur ce qui pourrait arriver

Si les données de demain sont faibles et que nous obtenons une reprise par rapport à la moyenne mobile à 100 jours, nous nous attendons à des gains compris entre 4 % et 6 % au cours des prochaines semaines.

Cette prévision générale est basée sur le comportement du S&P après le rebond de sa moyenne mobile à 100 jours au cours des deux dernières années.

Cependant, si les données de demain sont décevantes et que nous passons en dessous de la moyenne mobile de 100 jours, jusqu'où pourrions-nous descendre ?

Voici les trois fois où le S&P a chuté de 2 % ou plus en dessous de sa MA à 100 jours au cours des deux dernières années :

  • Mars 2023 : le S&P a touché un plancher d'environ 2,1 % en dessous de sa moyenne mobile à 100 jours
  • Septembre 2023 : le S&P a touché un plancher d'environ 5,8 % en dessous de sa moyenne mobile à 100 jours
  • Août 2024 : le S&P a touché un plancher d'environ 2,3 % en dessous de sa moyenne mobile à 100 jours

Pas terrible.

Maintenant, oui, tomber de 2 à 6 % supplémentaires en dessous de la MA de 100 jours serait douloureux. D'autant plus que ces pertes potentielles seraient ajoutées au recul de 5 % du S&P depuis décembre. Mais historiquement, le retrait des variétés de jardin d’ici ne serait pas terrible.

Cependant, tout cela disparaîtra si une inflation plus élevée que prévu fait monter en flèche le rendement du Trésor à 10 ans à 5 %.

Dans ce cas, nous pourrions nous retrouver face à une correction plus douloureuse.

Mais même si cela se produit, terminons par une perspective historique.

Il y a quelques années, Schwab a analysé les chiffres des replis boursiers. Extrait de son rapport :

Les corrections du marché sont plus fréquentes qu’on ne le pense…

Les reculs occasionnels ont toujours été suivis de rebonds, selon le Schwab Center for Financial Research. Depuis 1974, le S&P 500 a augmenté en moyenne de plus de 8 % un mois après une correction boursière et de plus de 24 % un an plus tard…

Pour illustrer la nature volatile des marchés financiers, nous avons examiné les baisses intra-annuelles des marchés boursiers sur la période de 20 ans allant de 2002 à 2021.

Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, une baisse d'au moins 10 % s'est produite toutes les 10 années sur 20, soit 50 % du temps, avec un recul moyen de 15 %.

Et en deux années supplémentaires, la baisse était d'un peu moins de 10 %.

Toutefois, malgré ces reculs, les actions ont augmenté la plupart des années, avec des rendements positifs toutes les années sauf trois et un gain moyen d'environ 7 %.

Graphique de Schwab montrant les rendements historiques du S&P ainsi que ces rendements si vous excluez divers nombres de

Source : Schwab Center for Financial Research, à partir de données fournies par Standard & Poor's.

Cela conforte le point de vue de Luke sur la direction que prendront les actions en 2025.

Comme nous l'avons détaillé ici dans le DigérerLuke pense que nous allons profiter de notre troisième année consécutive de gains de plus de 20 %. Mais il s’empresse de dire que cela risque d’être cahoteux.

De Luc :

Ce sera une bonne année pour les actions. Ce sera également une année très volatile pour les actions. Deux pas en avant. Un pas en arrière.

C'est ainsi que les marchés de danse se répéteront toute l'année.

Achetez en un seul pas en arrière. Coupez sur les deux pas en avant.

Nous prenons actuellement du recul. Bientôt, nous ferons deux pas en avant.

D’ici là, restez patient et ne vous laissez pas envahir par la volatilité. Cela pourrait devenir la nouvelle norme ici en 2025. Mais il devrait en être de même pour la poursuite de fortes hausses.

La boucle est bouclée…

Nous avons un rapport sur l’inflation à notre actif et il était faible.

Cela n’a pas fait monter en flèche les actions, mais cela ne les a pas non plus fait s’effondrer. Et cela attire tous les regards sur le rapport de l'IPC de demain et sur la position précaire du S&P, assis sur sa MA à 100 jours.

Nous vous tiendrons au courant ici dans le Digérer.

Passe une bonne soirée,

Jeff Remsburg

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