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Les indices boursiers ont chuté aujourd'hui après que le rapport sur l'emploi de juillet a été nettement moins bon que prévu. En effet, Wall Street est en proie à des spéculations frénétiques selon lesquelles la Réserve fédérale aurait mis trop de temps à réduire ses taux, ce qui pourrait ouvrir la voie à une récession potentielle de l'économie.
L'économie américaine n'a créé que 114 000 emplois non agricoles en juillet, soit une baisse substantielle par rapport aux 179 000 emplois créés en juin et bien en deçà des estimations consensuelles de 185 000 emplois supplémentaires. Le taux de chômage s'est ainsi établi à 4,3 %, soit un niveau nettement supérieur aux 4,1 % de juin et le plus élevé depuis octobre 2021.
Pire encore, le salaire horaire moyen n'a augmenté que de 0,2 % sur le mois, en hausse de 3,6 % sur un an, en deçà des estimations sur les deux plans.
Malgré les craintes initiales d’une récession à venir en 2024, la vigueur de l’économie et des marchés boursiers avait en grande partie apaisé ces inquiétudes. Ce rapport a ravivé ces craintes avec une acuité foudroyante.
« La réalité est que ce rapport sur l’emploi envoie un signal d’alarme indiquant que cette économie a la capacité de se redresser assez rapidement », a déclaré Charlie Ripley, stratège en investissement senior chez Allianz Investment Management.
« Du point de vue de la Fed, cela ne signifie pas qu'elle doit prendre des décisions hâtives en matière de politique monétaire, mais cela devrait l'aider à ne pas voir les choses en rose lorsqu'elle évaluera ses décisions de politique monétaire lors de la prochaine réunion. En fin de compte, les données sur l'emploi publiées aujourd'hui devraient encourager le comité à réduire sa politique monétaire de plus de 25 points de base lors de la prochaine réunion. »
Après des mois de chiffres du chômage élevés, l'effondrement de l'emploi d'aujourd'hui est un rappel douloureux que « l'atterrissage en douceur » de l'économie n'a pas encore été entièrement réalisé.
Cela laisse également entrevoir une campagne potentiellement agressive de réduction des taux à venir.
Le rapport sur l'emploi de juillet alimente les rumeurs de baisse des taux et les spéculations sur une récession
Quelques jours seulement après la réunion de politique monétaire de la Fed en juillet, le rapport sur l'emploi publié aujourd'hui devrait faire bouger les choses de manière notable.
La Fed avait déjà laissé entendre qu'une baisse des taux interviendrait en septembre, mais le caractère drastique du rapport sur l'emploi publié aujourd'hui pourrait signifier que la banque centrale optera pour une hausse de 50 points de base plutôt que pour la norme de 25 points de base. Les membres de la banque centrale envisageront également probablement une accélération du rythme des baisses de taux.
Alors qu'on pensait autrefois que la Fed n'abaisserait ses taux qu'une seule fois cette année, les données sur l'emploi d'aujourd'hui, ainsi qu'une lecture étonnamment optimiste de l'inflation en juillet, pourraient suffire à convaincre la Fed, par ailleurs conservatrice, d'être un peu plus ambitieuse dans ses initiatives politiques, en particulier compte tenu de la rapidité avec laquelle les craintes de récession se sont intensifiées à la suite du rapport sur l'emploi de juillet.
En effet, Wall Street est en effervescence quant à la possibilité d'un ralentissement économique en fin d'année, mettant ainsi fin au discours de longue date de la Fed sur un atterrissage en douceur.
Pas encore vraiment une alarme rouge
Cela dit, certains soutiennent que le rapport d'aujourd'hui ne reflète pas vraiment une situation d'alarme rouge, du moins pas encore.
« Le dernier aperçu du marché du travail est cohérent avec un ralentissement, pas nécessairement avec une récession », a déclaré Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial. « Toutefois, des signes avant-coureurs suggèrent une nouvelle faiblesse. »
Le marché du travail est resté l’un des indicateurs économiques les plus stables au cours des dernières années, même dans un contexte de taux d’intérêt élevés et d’inflation élevée.
La Fed va donc probablement prendre des précautions supplémentaires, compte tenu de la rapidité avec laquelle le chômage a augmenté au cours des derniers mois.
Reste à savoir si cela suffira à apaiser une Wall Street en pleine effervescence.
