Source : Ascannio / Shutterstock.com
Microsoft (NASDAQ:MSFT) a atteint un sommet de 52 semaines à 468 $ le 5 juillet. Cependant, une correction relativement forte s'est produite, l'action Microsoft ayant chuté de 11 % en un mois. Alors que MSFT publie les chiffres du quatrième trimestre de l'exercice 2024, il semble y avoir un certain scepticisme lié à la croissance tirée par l'intelligence artificielle (IA).
Pourtant, certains investissements importants de l’entreprise dans l’IA porteront leurs fruits dans les années à venir. Bien que je m’attende à une nouvelle correction de l’action MSFT, il est probable qu’il y ait une bonne opportunité d’achat si l’action Microsoft se négocie dans une fourchette de 350 à 370 dollars.
Avant d’examiner les raisons d’être optimiste à long terme, je dois mentionner ce qui suit. Amy Hood, directrice financière de Microsoft, estime que la croissance d’Azure devrait « accélérer » au cours du second semestre 2025. Cela indique clairement que le géant technologique aura des bénéfices relativement faibles au cours des six prochains mois.
C’est la raison pour laquelle il est probable que l’action Microsoft reste dans une tendance baissière. Les investisseurs regardent de plus en plus au-delà du battage médiatique autour de l’IA et se concentrent sur l’euphorie qui se traduit en chiffres. Cela pourrait arriver pour Microsoft, mais les investisseurs doivent attendre.
Croissance de Co-Pilot dans Office 365 et Azure AI
Il convient de noter qu'au quatrième trimestre de l'exercice 24, le nombre d'abonnés grand public à Microsoft 365 a augmenté de 10 %, pour atteindre 82,5 millions de dollars. Actuellement, le Copilot Pro (assistant IA) de la société destiné aux consommateurs est proposé au prix de 20 dollars par mois. Si 50 % des consommateurs s'abonnent, cela impliquerait un chiffre d'affaires annuel récurrent de 9,9 milliards de dollars. Cela met en perspective le potentiel de croissance.
Les abonnements Business et Enterprise à Copilot coûtent 30 $ par mois. Cela devrait avoir un impact plus important sur les revenus récurrents par rapport aux abonnés grand public. Selon les estimations, 345 millions de personnes utilisent actuellement Microsoft 365 (postes payants).
Par ailleurs, si l’on s’intéresse à Azure AI, Satya Nadella avait indiqué au cours du troisième trimestre de l’exercice 2024 que la société comptait 53 000 clients. Avec une suite complète de services Azure AI, ce segment devrait être le moteur de la croissance au cours du second semestre de l’exercice 2025.
Selon Goldman Sachs, les services d’intelligence artificielle d’Azure ont un potentiel de revenus de 200 milliards de dollars dans les cinq prochaines années. Cela souligne mon point de vue selon lequel toute faiblesse du titre Microsoft constitue une opportunité d’achat.
Microsoft est une machine à cash-flow
Il peut y avoir des histoires de croissance encourageantes. Cependant, les entreprises sont finalement valorisées en fonction de leur potentiel de trésorerie. Pour le dernier exercice, Microsoft a déclaré un flux de trésorerie d'exploitation de 119 milliards de dollars.
J’ai mentionné ci-dessus qu’Azure AI a un potentiel de revenus de 200 milliards de dollars sur cinq ans. Cela impliquerait à lui seul un flux de trésorerie supplémentaire de plus de 100 milliards de dollars. C’est une indication du potentiel de flux de trésorerie disponible de l’entreprise.
Il est important de noter que Microsoft a annoncé un investissement en capital de 19 milliards de dollars pour le quatrième trimestre de l'exercice 2024. Cet investissement visait principalement à soutenir la demande en matière d'offres de cloud et d'IA.
Avec un potentiel de trésorerie élevé, Microsoft est bien placé pour réaliser des investissements agressifs au cours des prochains trimestres. Cela se traduira probablement par une croissance accélérée pour Azure au cours des 24 à 36 prochains mois. Cependant, je m'attends à ce que l'action Microsoft progresse bien avant la fin du cycle d'investissement.
En résumé : attendez une correction supplémentaire pour saisir cette pièce d'IA
L’engouement pour l’IA va probablement s’estomper dans les mois à venir. L’augmentation de la valorisation des entreprises axées sur l’IA va donc disparaître. Cependant, l’IA aura sans aucun doute un impact dans tous les secteurs, et le marché potentiel est important. Microsoft, avec quelques investissements importants, est bien placé pour s’emparer d’une part du gâteau.
Cela étant dit, les deux prochains trimestres devraient être relativement calmes. Cela pourrait être le moment d’une correction des prix et du temps pour l’action Microsoft. Je pense que des niveaux de 350 à 370 dollars constitueraient un point d’entrée intéressant. Ces niveaux impliqueraient un PER prévisionnel de 26 à 28 fois les bénéfices de l’exercice 2025. À partir de ces niveaux, l’action Microsoft peut potentiellement doubler en 36 à 48 mois.
