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Le 24 septembre, les actifs financiers ont atteint des niveaux record, notamment le S&P 500, qui a atteint un record de 5 735 points, et l'or, qui a grimpé à 2 670 dollars l'once. Le métal jaune est en effet désormais en hausse de 30 % depuis le début de l'année, ce qui fait de 2024 l'année la plus performante pour l'or au cours de ce siècle, selon Zerohedge.

Mais qu’est-ce qui motive ces hausses continues sur les marchés financiers ? Un examen plus approfondi révèle que la liquidité et la masse monétaire sont des facteurs clés.

Les politiques des banques centrales ont contribué de manière significative à injecter des liquidités dans l’économie mondiale. Au 25 septembre, les bilans combinés des 15 plus grandes banques centrales du monde dépassaient 31 000 milliards de dollars, un niveau observé pour la dernière fois en avril 2024. Ce chiffre est en hausse depuis juillet, reflétant une relance monétaire substantielle principalement en réponse aux défis et aux incertitudes économiques, qui a été cruciale pour soutenir les marchés financiers.

L'engagement de la Chine en faveur d'un assouplissement monétaire substantiel, combiné à la baisse agressive de 50 points de base des taux de la Réserve fédérale américaine, a encore alimenté la dynamique du marché, faisant des crypto-monnaies l'actif le plus performant depuis la réunion du FOMC du 18 septembre. L'outil CME FedWatch prédit désormais une probabilité de 60 % d'une nouvelle baisse de 50 points de base lors de la réunion du 7 novembre, ce qui abaisserait la fourchette des taux des fonds fédéraux à 4,25-4,50 %.

Un autre indicateur clé de la liquidité est la masse monétaire M2, qui comprend la monnaie physique en circulation, les dépôts d’épargne et à terme et les fonds communs de placement du marché monétaire. Selon les données de Trading Economics, la masse monétaire M2 a affiché une croissance mensuelle constante, une tendance qui a commencé en février 2024. Rien qu’en août, la masse monétaire M2 a augmenté de près de 1 % en glissement mensuel, ce qui met en évidence l’expansion monétaire en cours. Cette augmentation de la masse monétaire a été cruciale pour soutenir les prix des actifs.

Historiquement, il existe une forte corrélation entre le S&P 500 et la masse monétaire M2, les deux évoluant en tandem au cours des cinq dernières années. Par exemple, au début de la pandémie de 2020, M2 a atteint son niveau plancher à 15 200 milliards de dollars en février, juste avant que le S&P 500 n’atteigne un plus bas d’environ 2 409 points en mars. Une tendance similaire s’est produite en octobre 2023, lorsque le resserrement de la politique monétaire a conduit M2 à un plus bas à 21 000 milliards de dollars. Peu de temps après, le S&P 500 a atteint un plus bas à 4 117. Ce lien met en évidence le rôle essentiel de la liquidité dans la performance des marchés boursiers.

Le taux de croissance annuel composé (TCAC) de la masse monétaire M2 a été de 7 %, tandis que le S&P 500 a atteint un TCAC de 14 % au cours des cinq dernières années. Bien que cela représente une bonne performance, elle est éclipsée par l'impressionnant TCAC de 50 % du bitcoin (BTC) au cours de la même période. Malgré sa volatilité, le taux de croissance plus élevé du bitcoin reflète son importance croissante en tant que classe d'actifs, bénéficiant souvent de la même dynamique de liquidité que celle qui anime les marchés traditionnels.

Les politiques expansionnistes des banques centrales, combinées à une augmentation de la masse monétaire, alimentent l'appréciation des prix des actifs dans leur ensemble. Qu'il s'agisse de l'or, du S&P 500 ou du bitcoin, la corrélation avec des mesures monétaires telles que M2 montre à quel point la liquidité reste un moteur essentiel de la performance des actifs dans l'économie actuelle. Tant que les banques centrales continueront à apporter leur soutien, les marchés financiers pourraient bien continuer à progresser, même si la durabilité de cette tendance reste une question pour l'avenir.