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Les contrats à terme sur Bitcoin se négocient au pair ou avec une prime minime par rapport aux prix au comptant.
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La baisse des primes réduit l’attrait des stratégies d’arbitrage « cash and carry ».
La dernière chute du prix du Bitcoin (BTC) a réduit l'écart entre les prix à terme et les prix au comptant, réduisant l'attrait des carry trades qui cherchent à profiter des écarts entre les deux marchés.
La principale cryptomonnaie en termes de valeur de marché s'est effondrée de plus de 18 % à 50 000 dollars en 24 heures, atteignant son plus bas niveau depuis février 2024. Cette vente, qui fait partie d'une aversion au risque généralisée sur les marchés mondiaux, est probablement causée par la forte hausse du yen japonais anti-risque et par les manigances du marché obligataire américain.
Selon Velo Data, la prime à terme annualisée sur trois mois de la principale bourse de crypto-monnaies Binance est tombée à 3,32 %, le plus bas niveau depuis avril 2023. Les bourses de crypto-monnaies OKX et Deribit connaissent une baisse similaire des primes à terme.
Pendant ce temps, les contrats à terme sur le Chicago Mercantile Exchange réglementé, privilégié par les institutions, se négocient désormais à peu près en ligne avec les prix au comptant.
Cela signifie que le rendement de la stratégie classique de cash and carry, impliquant une position longue sur le marché au comptant ou sur les ETF cotés aux États-Unis et la vente simultanée de contrats à terme, est désormais inférieur ou égal à celui des obligations du Trésor américain à 10 ans.
Cette stratégie a été très populaire parmi les institutions au premier trimestre, lorsque les contrats à terme se négociaient avec une prime de plus de 20 % et étaient censées représenter une part notable des flux entrants dans les ETF au comptant.
