Si le deuxième mandat de Trump se déroule comme le premier, les actions devraient s'envoler au cours des 12 prochains mois.
Au cours des deux derniers jours, la bourse a bien profité du soi-disant « Trump Bump ».
Autrement dit, depuis que Donald Trump a remporté le 47ème Lors de l’élection présidentielle américaine – en partant du principe que ses politiques favorables à la croissance profiteraient à l’économie et au marché boursier américains – les actions ont décollé.
Mais quelle est réellement l’ampleur du « Trump Bump » ? Est-ce suffisant pour faire grimper les actions de 2%… 5%… 10% ?
Eh bien, nous avons examiné la performance du marché au cours du premier mandat de Trump. Et dans notre analyse, nous avons observé deux formes de Trump Bump.
- Une augmentation des bénéfices des entreprises grâce à des politiques plus favorables à la croissance et à des réductions d’impôts.
- Une hausse des valorisations grâce à une confiance accrue des investisseurs dans l’économie.
De toute évidence, ces deux facteurs sont nettement positifs pour les actions. Et nous voyons une voie pour que ce rallye électoral fasse grimper les actions de près de 30 % en 2025.
Voici nos calculs.
Des bénéfices plus élevés signifient que les actions devraient continuer à augmenter
La première forme du « Trump Bump » – des revenus plus élevés – représente une augmentation des revenus d’environ 2 à 4 %, avant d’envisager des réductions d’impôts. Autrement dit, de novembre 2016 (date à laquelle Trump a remporté son premier mandat de président) à décembre 2017 (fin de sa première année au pouvoir), nous avons vu les estimations de bénéfices pour 2017 et 2018 augmenter d'environ 2 % et 4 %, respectivement.
Il semble donc que les politiques favorables à la croissance de Trump aient été suffisamment efficaces pour entraîner une hausse considérable des estimations de bénéfices au cours de son dernier mandat. Nous pensons que c’est également réalisable cette fois-ci.
Entre-temps, on dit que Trump réduirait également le taux d’imposition des sociétés de 21 % à 15 %. Goldman Sachs estime que s'il y parvient, cela pourrait entraîner une augmentation de 4 % du bénéfice par action (PSE) pour le S&P500.
En d’autres termes, l’augmentation des bénéfices au cours des prochaines années sera probablement de 2 à 4 % grâce aux politiques favorables à la croissance et de 4 % grâce aux réductions d’impôt sur les sociétés. Au total, cela représente une augmentation de 6 à 8 % des estimations de bénéfices.
À mi-parcours, cela prendrait l'estimation actuelle du BPA pour 2026 pour le S&P 500 d'environ 303 $ et la porterait à 325 $ d'ici la fin de l'année prochaine.
Un deuxième mandat de Trump stimulera probablement les valorisations
Maintenant, le deuxième facteur de choc – augmentation des valorisations – correspondrait à une hausse des multiples de valorisation d’environ 10 %.
Tout au long de l’année 2016 – avant que Trump n’entre en fonction pour son premier mandat – le S&P 500 s’échangeait régulièrement entre 16 et 18 fois les bénéfices prévisionnels. Cela s'est accru au cours de la première année du mandat de Trump, lorsque le S&P s'échangeait régulièrement entre 18 et 19 fois les bénéfices prévisionnels.
En d’autres termes, probablement en raison d’une confiance accrue dans l’économie, les investisseurs ont fait grimper les valorisations d’environ 10 % la dernière fois que Trump a été élu.
Nous pensons que c’est également réalisable cette fois-ci. Tout au long de 2024, l’indice S&P 500 a principalement rebondi entre 20,5 et 22,5 fois les bénéfices prévisionnels. Et une augmentation de 10 % implique un multiple de bénéfices prévisionnels d’environ 23,5 fois pour les actions.
Si nous combinons ces deux facteurs « Trump Bump » – une augmentation d’environ 7 % des bénéfices et une augmentation d’environ 10 % des valorisations – nous obtenons alors un BPA estimé pour 2026 pour le S&P 500 de 325 $ et un multiple des bénéfices prévisionnels de 23,5. Cette combinaison implique un objectif pour 2025 pour le S&P de 7 640, soit près de 30 % au-dessus du niveau actuel de négociation.
En d’autres termes, si le deuxième mandat de Trump à la présidence se déroule comme le premier (en termes de bénéfices boursiers et d’impact sur les valorisations), les actions pourraient grimper d’environ 30 % au cours des 12 prochains mois.
Le dernier mot
Bien entendu, si les bénéfices et les valorisations augmentent de cette manière, le marché se retrouvera probablement en « territoire de bulle ».
C'est ce qui, selon nous, est le plus susceptible de se produire : un cycle classique d'expansion et de récession.
Nous prévoyons que les actions connaîtront un boom en 2025 et probablement jusqu’en 2026 en raison de l’euphorie économique. Ensuite, quelque chose tourne mal – peut-être une réinflation ou un excès de prêts ; peut-être que le marché du travail se fissure, ou qu'il y a trop d'investissements dans l'IA et pas assez de retour sur investissement – et le boom se transforme en effondrement.
C’est ce qui s’est passé lors du premier mandat de Trump. Les actions ont grimpé de 30 % de janvier 2017 à septembre 2018, avant de chuter d’environ 20 % de septembre 2018 à décembre 2018.
Boom. Bousiller.
Quelque chose de similaire est susceptible de se produire cette fois-ci – surtout si le boom en 2025/26 est particulièrement fort, comme nous le pensons, étant donné que la Fed réduit simultanément ses taux et que le boom de l’IA reste vigoureux.
En tant que tel, nous pensons que le plan d’investissement pour Trump 2.0 au cours des 12 à 24 prochains mois est simple : soyez pleinement optimiste dès maintenant et restez ainsi aussi longtemps que le marché continue de suivre une tendance à la hausse.
Mais soyez prêt à encaisser et à jouer en défense dès que certaines choses commencent à se briser (probablement entre le milieu et la fin de 2026).
Et dans cette optique, nous vous invitons à Découvrez quelques-unes des principales actions que nous surveillons en ce moment pour potentiellement réaliser des rendements énormes lors de ce rallye passionnant.
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