Les pressions en matière de reinflation s’accentuent clairement – avant même que de nouveaux tarifs n’aient été adoptés
Je suis optimiste quant aux actions pour 2025. En fait, j’ai récemment publié mes 10 grandes prévisions de marché pour cette nouvelle année. Et l'une de ces projections est que le S&P500 augmentera de plus de 20 % en 2025 pour marquer sa troisième année consécutive de gains de plus de 20 %.
Mais, même en tant que taureau, je reconnais qu’il existe des obstacles potentiels majeurs à la hausse des actions cette année. En effet, un risque en particulier pourrait faire dérailler complètement ce marché haussier et faire chuter les actions au cours des 12 prochains mois.
Maintenant, permettez-moi de commencer en disant que je ne pense pas que ce risque se matérialisera. Mais cela mérite néanmoins d’être noté et surveillé.
Quelle est cette menace imminente ? Réinflation.
Si vous vous en souvenez bien, tout au long de 2021 et 2022, l’inflation était le grand méchant loup de Wall Street. Le taux d’inflation américain est passé de 1 % début 2021 à 9 % à l’été 2022. Cela a contraint la Réserve fédérale américaine à se lancer dans sa campagne de hausse des taux la plus agressive depuis environ 50 ans. Les taux d’intérêt et les rendements du Trésor ont bondi. L’économie a ralenti et les actions ont plongé dans un marché baissier.
Mais depuis l’été 2022, ce problème est en train d’être « résolu ».
Autrement dit, de l’été 2022 à la fin 2024, le taux d’inflation a régulièrement chuté, passant de 9 % à moins de 2,5 %. La Fed a arrêté de relever ses taux et a commencé à les réduire. Les rendements du Trésor et les taux d’intérêt ont chuté. L'économie s'est renforcée et les actions ont grimpé en flèche.
Le consensus général est que cela se poursuivra en 2025.
L’inflation devrait continuer de baisser progressivement, permettant à la Fed de continuer à réduire ses taux d’intérêt. Cela fera baisser les taux débiteurs et les rendements du Trésor, renforçant ainsi l’économie et contribuant à faire grimper les actions.
Je pense que c'est exactement ce qui va se passer.
Mais il est également possible que le contraire se produise.
Si l’inflation continue d’augmenter…
Certes, il existe un risque que l’inflation ne continue pas à baisser. Et si cela se produit, cela pourrait très bien être une mauvaise nouvelle pour le marché boursier.
En effet, récemment, l’inflation a stagné. S’il a diminué de manière assez constante, passant de 9 % en juin 2022 à 2,5 % en septembre 2024, il est en réalité en hausse au cours des derniers mois. En octobre, le taux d'inflation est passé de 2,5% à 2,6%. En novembre, il est passé de 2,6% à 2,8%. Et les estimations en temps réel suggèrent qu’il remontera à 2,9 % en décembre.
En d’autres termes, nous sommes actuellement confrontés à trois mois consécutifs de hausse de l’inflation.
Or, ces augmentations sont faibles. Cela ne ressemble en rien aux pics que nous avons observés en 2021 et 2022. Il s’agit plutôt d’une exploration plus haute.
Mais que se passe-t-il si cette exploration commence à prendre de la vitesse ?
C'est une possibilité très réelle.
Comme vous le savez peut-être, étant donné que les coûts de transport et de production dépendent du pétrole, les prix du pétrole jouent un rôle important dans le tableau plus large de l’inflation. Et les prix du pétrole ont connu une hausse assez importante au cours du mois dernier, passant de 67 à 74 dollars le baril.
Il semble également que l’économie se renforce actuellement, portée par un fort rebond de la confiance des consommateurs et des entreprises au cours des derniers mois de 2024. Cela a conduit à une saison de magasinage des fêtes record. Mais toutes ces dépenses supplémentaires ont créé des pressions inflationnistes indésirables.
La semaine dernière, par exemple, l'enquête très suivie sur le secteur des services de l'Institute for Supply Management a fait état d'une hausse massive de son indice des prix payés en décembre – historiquement un très bon indicateur de l'inflation – pour atteindre son plus haut niveau depuis environ un an.
Les pressions en matière de reinflation s’accentuent clairement.
Et cela avant même que de nouveaux tarifs n’aient été adoptés.
Un vide politique
Lors de la campagne électorale de 2024, le président élu Donald Trump a promis des tarifs douaniers élevés et significatifs. Même s’il reste à voir dans quelle mesure ce discours électoral se transformera en marche politique, cette semaine, Trump a fermement réfuté une Washington Post rapport suggérant qu’il agira « léger » sur les tarifs. Depuis lors, Trump a constamment insisté sur l’idée des tarifs douaniers dans diverses remarques publiques.
En d’autres termes, il semble qu’une certaine forme de droits de douane soit en train d’arriver – potentiellement lourds.
Les tarifs pourraient augmenter les coûts. Des tarifs élevés pourraient augmenter considérablement les coûts. Cela signifierait davantage de réinflation.
En effet, après que Trump ait institué une série de tarifs douaniers au cours de son premier mandat en 2018, le taux d’inflation américain a augmenté d’environ 100 points de base en quelques mois.
Si quelque chose de similaire se produisait cette fois-ci, nous nous retrouverions alors avec un taux d’inflation de près de 4 % d’ici fin 2025. Et un taux d’inflation aussi élevé ne signifierait pas simplement l’arrêt des baisses de taux de la part de la Fed. Cela pourrait en fait signifier davantage de hausses de taux.
Cette économie ne peut plus supporter de hausses de taux.
Considérez simplement : les taux hypothécaires sont à 7 %. Et le marché immobilier américain est gelé, les ventes de logements étant tombées l’an dernier à leur plus bas niveau depuis 1995. Que se passerait-il si les taux hypothécaires grimpaient encore plus ? L’ensemble du marché immobilier pourrait s’effondrer.
La dernière fois que cela s'est produit, c'était en 2008, lors de la pire récession économique américaine depuis la Grande Dépression.
Mais le marché immobilier n’est pas le seul à risquer une hausse des taux d’intérêt.
Étant donné que les taux de financement sont extrêmement élevés, le marché automobile est lui aussi gelé. Si ces taux continuent d’augmenter, les ventes de voitures s’effondreront.
Sans oublier que les consommateurs ont également épuisé leurs cartes de crédit. Les soldes totaux des cartes de crédit aux États-Unis ont atteint près de 1 200 milliards de dollars au troisième trimestre 2024, soit un autre record.
Actuellement, le TAEG moyen sur toutes ces dettes de carte de crédit est d’environ 20 %. Mais que se passera-t-il si toute cette dette commence à atteindre un TAEG de 30 %, voire de 40 % ?
Le dernier mot sur le risque inflationniste
Le point étant : Le consommateur américain actuel, criblé de dettes, ne peut pas supporter des taux d’intérêt plus élevés. Mais si l’inflation réaccélère de manière significative en 2025, c’est exactement ce que nous obtiendrons.
Pour être clair, je ne pense pas que cela se produira. Voici plutôt mes perspectives de base.
Les gains de productivité générés par l’IA et la création accrue d’énergie nationale devraient maintenir l’inflation sur une trajectoire descendante jusqu’à 2 % en 2025. Nous verrons probablement des tarifs douaniers promulgués, mais pas aussi élevés que promis. Le résultat net devrait être une inflation plus faible, des taux d’intérêt plus bas et des actions plus élevées.
Mais le risque que le contraire se produise est réel – suffisamment réel pour que nous devons en être conscients et le surveiller de près.
Cela dit, compte tenu de notre orientation haussière, nous restons actuellement hyper concentrés sur les valeurs de l’IA.
Et pour nous aider à trouver certaines des meilleures actions d’IA à acheter pour la nouvelle année, nous nous tournons vers l’homme le plus riche du monde – Elon Musk – et son entreprise d’IA pour obtenir des conseils.
Apprenez-en davantage sur xAI dès maintenant pour préparer votre portefeuille pour les mois à venir.
PS Vous pouvez rester au courant des dernières analyses de marché de Luke en lisant nos notes quotidiennes ! Consultez le dernier numéro sur votre Investisseur en innovation ou Investisseur débutant site d'abonné.
