Note de l'éditeur : Ici Eric Fry. En raison de la hausse des taux d’intérêt, les actions de consommation ont été à la traîne par rapport à l’IA. Mais cela devrait changer lorsque la Fed annoncera des baisses de taux potentielles. Mon collègue Luke Lango vous expliquera pourquoi il est extrêmement optimiste à l’égard des actions de consommation en ce moment.
De plus, la bourse américaine et les bureaux d'InvestorPlace, y compris le service clientèle, seront hors ligne le lundi 2 septembre, à l'occasion du jour férié de la fête du Travail. Nos heures normales reprendront le mardi 3 septembre à 9 heures, heure de l'Est.
Prends-le, Luke…
Bonjour, lecteur.
Nous avons déjà beaucoup parlé des actions du secteur de l'IA et nous continuons à le faire aujourd'hui. Mais ce ne sont pas les seules bonnes actions à acheter sur le marché en ce moment.
Nous sommes également de grands fans des actions de consommation à l’heure actuelle.
Nordstrom (JWN), Abercrombie & Fitch (ANF), Foot Locker (FL), et Mâcheux (CHWY) ont toutes fait état d'une croissance positive des ventes et de ventes comparables positives. Les consommateurs continuent clairement à dépenser. En tant que telle, la thèse haussière sur les actions de consommation est assez simple.
Mais alors que le marché boursier s'est envolé depuis fin 2022 grâce à l'euphorie de l'IA, même les meilleures actions de consommation ont sensiblement accusé un retard.
Le ETF Global X Intelligence artificielle et technologie (AIQ) a pratiquement doublé par rapport à ses plus bas de fin 2022 et a atteint des sommets historiques. Pendant ce temps, le Fonds négocié en bourse SPDR S&P pour le commerce de détail (XRT) a progressé de moins de 40 % par rapport à ses plus bas niveaux de fin 2022 et reste à 25 % de ses plus hauts historiques.
Pourquoi? Taux d'intérêt.
Bien que les actions aient augmenté depuis fin 2022, les taux d'intérêt ont également augmenté. Ce nouveau marché haussier a débuté en octobre 2022. À cette époque, le taux des fonds fédéraux était de 3 %. Au cours des neuf mois suivants, la Fed a augmenté ses taux à neuf reprises pour le porter à 5,25 %.
Cette forte hausse des taux d’intérêt a pesé sur les actions des consommateurs.
Les taux de financement automobile ont augmenté…
Les taux de financement des gros projets ont augmenté…
Les frais d’intérêt des cartes de crédit ont augmenté…
Entre-temps, l’argent est devenu plus cher et les dépenses de consommation sont devenues plus sélectives.
Mais tout cela est sur le point de changer.
Powell à la rescousse
Le président du conseil d’administration de la Fed, Jerome Powell, a indiqué la semaine dernière que des baisses de taux – et non des hausses – étaient à venir.
Le marché s’attend à ce que la Fed réduise ses taux d’intérêt en septembre pour la première fois de ce cycle, puis à une nouvelle baisse en novembre… puis à nouveau en décembre… et encore en janvier, mars, mai et juin de l’année prochaine.
Au total, le marché s’attend à ce que la Fed réduise ses taux huit fois d’ici l’été prochain.
Cela signifie des taux hypothécaires plus bas…
Des taux de financement automobile en baisse…
Des taux de financement de la dette plus bas…
Baisse des taux de cartes de crédit…
Et cela signifie bien sûr plus de dépenses de consommation.
La plupart des détaillants mentionnés ci-dessus qui ont fait état de tendances positives en matière de bénéfices ont également mentionné que les pressions inflationnistes continuaient de diminuer. Cela concorde avec les faibles données d'enquête sur les prix que nous avons observées au cours des dernières semaines et avec la baisse des prix du pétrole.
Nous constatons donc une activité économique résiliente et une baisse des pressions inflationnistes avant ce qui sera probablement de multiples baisses de taux au cours des derniers mois de 2024.
Le dernier mot sur les actions des consommateurs
Les dépenses de consommation ont considérablement ralenti au cours des deux dernières années, et particulièrement en 2024, alors que les taux plus élevés ont commencé à peser sur les consommateurs. Tout au long de 2022, la croissance des ventes au détail a dépassé les 5 %. En 2023, la croissance des ventes au détail a ralenti pour atteindre environ 3,6 %. En 2024, la croissance moyenne des ventes au détail jusqu'à présent a été d'environ 2,5 %.
Depuis deux années consécutives, la consommation ralentit.
Cela va changer au cours des deux prochaines années. La baisse des taux d’intérêt va réveiller le consommateur et accélérer la croissance des ventes au détail. Nous prévoyons que les ventes au détail augmenteront de plus de 3 % l’année prochaine et peut-être de plus de 4 % l’année suivante.
Alors que les dépenses de consommation s'accélèrent à nouveau en 2025/26, les actions du secteur de la consommation devraient bénéficier d'une forte croissance des bénéfices. Le bénéfice par action sur l'ensemble du S&P 500 Consommation discrétionnaire Le secteur devrait augmenter de 12 % en 2025 et de 14 % en 2024, soit une croissance de près de 30 % au cours des deux prochaines années.
Dans le même temps, les actions du secteur de la consommation semblent bon marché à l’heure actuelle. Le multiple de bénéfices moyen du secteur de la consommation discrétionnaire du S&P 500 est actuellement de 26X, contre un multiple de bénéfices moyen sur cinq ans de 33X. Dans un environnement de taux plus favorable, nous pourrions voir les actions du secteur de la consommation se négocier à leur multiple de bénéfices moyen de 33X, ce qui implique un potentiel d’expansion du multiple d’environ 25 % au cours des deux prochaines années.
Combinant une croissance des bénéfices de 30 % et une expansion multiple de 25 %, Les actions des consommateurs pourraient de manière réaliste augmenter de plus de 50 % au cours des deux prochaines années.
Les meilleures actions de consommation pourraient connaître une hausse plus importante que cela.
Et c’est pourquoi nous sommes extrêmement optimistes sur les actions de consommation en ce moment.
Cliquez ici pour découvrir quelques-unes des principales actions de consommation sur notre radar en ce moment.
Salutations,
Luc Lango
Éditeur, Investissement en hypercroissance
