GameStop (NYSE :GME) est l'action mème originale, qui a atteint des niveaux incroyables lors des précédentes bulles de manie des actions mèmes. Cette action est en baisse considérable par rapport à ses sommets de 2021, mais a également connu sa juste part de hausses. En fait, l'action GameStop est en hausse de 19 % depuis le début de l'année.
Cela dit, malgré ses récents mouvements à la hausse et ses précédents rallyes nostalgiques, il est difficile d'ignorer les fondamentaux sous-jacents de l'activité principale de GameStop. Les résultats du premier trimestre fiscal de la société pour la période se terminant le 4 mai ont été difficiles à avaler pour de nombreux investisseurs, l'activité principale de la société étant en difficulté. Le chiffre d'affaires a chuté à 882 millions de dollars dans un contexte de perte nette de 32,3 millions de dollars.
Bien que la perte nette ait été plus importante au premier trimestre 2023, elle signale une consommation de trésorerie dans un contexte de contraction de l'activité. GameStop a terminé le trimestre avec 1,083 milliard de dollars de liquidités contre 848,3 millions de dollars de passif courant. La dette à faible taux d'intérêt est utile, mais la fermeture de 54 magasins depuis le début de l'année suggère que l'entreprise est toujours en difficulté.
L'action de GameStop bondit avec des short squeezes mais s'effondre rapidement, en hausse de 71 % depuis le début de l'année avec deux pics marqués. Malgré une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars et un ratio cours/bénéfice de 260x, le chiffre d'affaires de la société au premier trimestre continue de baisser. L'action, poussée par la spéculation, devrait subir un repli important alors que les fondamentaux prennent le pas.
Bed Bath & Beyond poursuit Ryan Cohen
L'ancien Bed Bath & Beyond a poursuivi Ryan Cohen et RC Ventures LLC pour récupérer 47 millions de dollars pour délit d'initié présumé en 2022. Cohen, fondateur de Mâcheux (NYSE :CHWY) et PDG de GameStop, est accusé d'avoir utilisé des informations privilégiées alors qu'il agissait en tant que directeur statutaire de BBBY pour négocier des actions BBBY de manière rentable. La plainte, déposée auprès du tribunal de district américain du district sud de New York, affirme que Cohen et RC Ventures ont réalisé des transactions rentables en six mois, en violation de la loi sur les échanges de valeurs mobilières de 1934. Bed Bath & Beyond cherche à récupérer ces bénéfices à court terme.
L'ancien Bed Bath & Beyond a affirmé que les membres du conseil d'administration avaient donné aux défendeurs accès à des informations non publiques sur BBBY. La plainte, qui fait partie des efforts visant à récupérer des fonds pour les créanciers, a été déposée par l'administrateur du plan de faillite Michael Goldberg. Il a également poursuivi une agence du New Jersey pour 19 millions de dollars de crédits d'impôt et réclame plus de 300 millions de dollars de bénéfices commerciaux à Gestion de capital de la Baie d'HudsonLes deux affaires sont en instance devant leurs tribunaux respectifs.
Les finances sont en crise
GME a publié ses résultats financiers du premier trimestre 2024 en juin. Le chiffre d'affaires net a chuté à 882 millions de dollars, contre 1,237 milliard de dollars en glissement annuel. Les frais généraux et administratifs se sont élevés à 295,1 millions de dollars, soit 33,5 % du chiffre d'affaires net, contre 345,7 millions de dollars, soit 27,9 % du chiffre d'affaires net, l'année dernière. La société a terminé le trimestre avec 1,083 milliard de dollars en liquidités et en titres négociables, et la dette à long terme reste un prêt à terme non garanti à faible taux d'intérêt issu de la réponse du gouvernement français au COVID-19.
GameStop, avec une capitalisation boursière de près de 9 milliards de dollars, n'a pas organisé de conférence téléphonique depuis le quatrième trimestre 2022. Les résultats du premier trimestre 2024 ont atteint la fourchette prévue, mais aucune prévision future n'a été fournie. L'ancien PDG Matt Furlong a déclaré qu'ils préféraient que les actionnaires les jugent sur la base des résultats, et non des prévisions.
De plus, le dernier dossier de GameStop a révélé que son conseil d'administration a approuvé une nouvelle politique permettant à Cohen d'investir dans des actions et des instruments financiers. Cohen peut investir dans les mêmes entreprises que GameStop, alignant ses investissements personnels sur les intérêts de l'entreprise. L'ancienne politique limitait les investissements aux titres à court terme et à ses propres opérations. En 2024, Cohen devrait utiliser le milliard de dollars de liquidités de GameStop pour investir dans d'autres entreprises, potentiellement par l'intermédiaire de RC Ventures. Cela pourrait diversifier l'activité principale en difficulté de GameStop.
Les analystes estiment que GME est une impasse
Les critiques affirment que la nouvelle politique d'investissement de GameStop témoigne d'un manque de confiance dans son activité principale, favorisant les investissements dans d'autres entreprises. Michael Pachter, analyste chez Wedbush, estime que le mouvement de GME est « alarmant ». Il ajoute que la direction de Cohen est instable et qu'il faudra peut-être bientôt changer de direction.
A noter également, début mai, GME a bondi avec la réapparition de Keith « Roaring Kitty » Gill. En juin, Gill a fait des révélations publiques et GameStop a lancé une offre d'actions, faisant grimper les actions jusqu'à 48 dollars. Bien que cela ait fait sensation sur le marché des actions mèmes, Wedbush a maintenu une note de « vente » pour GME et a réduit son objectif de cours sur 12 mois de 13,50 à 11 dollars.
La nouvelle politique d'investissement de GME a également suscité des inquiétudes. Malgré sa rentabilité et son bilan solide, GameStop pourrait potentiellement évoluer vers une société holding sous la direction de Cohen.
De plus, avec un marché en baisse et plus de 306 millions d’actions en circulation, GameStop est confronté aux défis posés par le jeu numérique. Sa valorisation de 11 milliards de dollars et son potentiel de dilution supplémentaire en font une action plus adaptée à la négociation qu’à un investissement à long terme.
Je ne peux qu'être d'accord avec les analyses des analystes sur GameStop. À sa valorisation actuelle, cette action semble nettement surévaluée malgré les récentes baisses dues aux précédents rallyes de short-squeeze.
