Adobe a connu une année difficile jusqu'à présent en 2024, mais voici pourquoi je pense qu'elle peut se redresser
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Malgré le rallye technologique dominé par l’IA au cours de l’année écoulée, Adobe (NASDAQ:ADBE) est à la traîne dans le secteur. L'action est en baisse de plus de 11 % depuis le début de l'année et de 3,0 % au cours des douze derniers mois. La chute des actions d'Adobe est due à sa valorisation élevée, car les inquiétudes concernant sa capacité à soutenir la croissance restent un énorme point d'interrogation. Les fondamentaux d'Adobe sont solides et l'entreprise reste la référence du secteur pour les professionnels de la création. Elle affiche également une réelle rentabilité grâce à l'IA générative, ce que toutes les entreprises ne peuvent pas dire.
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L'IA fait bouger les choses pour Adobe
Adobe n'est peut-être pas la première entreprise à laquelle on pense lorsqu'on parle d'IA, mais l'IA générative a un réel impact sur son activité. La plateforme Firefly AI de l'entreprise a été intégrée à des produits populaires comme Photoshop et InDesign. Depuis le lancement de Firefly en mars 2023, elle a généré plus de 9 milliards d'images générées par l'IA.
Au cours du dernier trimestre, Adobe a enregistré une augmentation séquentielle de 38 % de la génération d'images Firefly par rapport au premier trimestre. Adobe a indiqué que ses fonctionnalités d'IA générative se sont imposées comme les outils logiciels de référence pour la communauté des créateurs. L'une des indications de ce succès pour Adobe est l'annonce de l'augmentation de son chiffre d'affaires annuel récurrent (ARR) vise 1,95 milliard de dollars en raison des utilisateurs passant à des abonnements premium plus chers avec des fonctionnalités Firefly.
Adobe domine toujours l'industrie créative
Adobe reste l'acteur dominant du secteur des logiciels créatifs, avec environ 90 % des professionnels de la création utilisant ses produits.
Des outils comme Canva gagnent du terrain et pourraient potentiellement prendre des parts de marché à Adobe. Cependant, passer d'Adobe à Canva ou à toute autre plateforme implique des coûts de changement élevés.
En comparaison, des applications comme Canva sont plus simples en termes de fonctionnalités, tandis que la suite de produits Adobe est comme un langage de codage distinct avec des fonctionnalités beaucoup plus robustes. Le temps investi dans la maîtrise des applications d'Adobe serait gaspillé en passant à des logiciels plus simples et moins fonctionnels.
L'activité publicitaire d'Adobe est un handicap
La plupart des gens ne connaissent même pas le segment d'activité publicitaire d'Adobe. Au deuxième trimestre 2024, il représente près de 25 % du chiffre d'affaires d'Adobe. Contrairement au marché des logiciels créatifs d'Adobe, sa part de marché publicitaire est constamment contestée par des concurrents comme Salesforce (NYSE :CRM), Oracle (NYSE :ORCL), SÈVE (NYSE :SÈVE), et IBM (NYSE :IBM).
Adobe a connu un ralentissement de sa croissance
Un signal d'alarme est que Adobe filet neuf Revenus récurrents annuels (ARR) la croissance est en baisse. Cette mesure mesure le nombre de nouveaux utilisateurs qui s'inscrivent à son abonnement Creative Cloud chaque année. Au deuxième trimestre 2024, cette croissance a été de 3,62 % en glissement annuel, ce qui représente une baisse par rapport à sa croissance annuelle précédente de 9,3 %.
La croissance du chiffre d'affaires annuel total est également modérée, de nombreux analystes prévoyant une croissance de seulement 10 à 11 % par an au cours des prochaines années. En 2021, le chiffre d'affaires avait augmenté de plus de 20 %.
Évaluation des actions Adobe
Le ratio cours/bénéfice prévisionnel (PER) d'Adobe est de 24,75x, ce qui est considérablement inférieur à son PER précédent de 45,85x.
Ce n’est ni bon marché ni cher et correspond parfaitement à la valorisation moyenne historique d’Adobe.
Les analystes de Wall Street sont également assez partagés. Sur 31 analystes, l'objectif de cours le plus bas est de 412,43 $ tandis que le plus élevé est de 671,37 $, la moyenne étant de 560,27 $, soit environ 10 % de plus que le cours actuel de l'action.
Mon verdict sur Adobe Stock
Adobe dispose d'une solide base d'utilisateurs et les fonctionnalités d'IA générative s'avèrent utiles à ses utilisateurs, ce qui indique une opportunité potentielle de hausse massive du prix des actions, en particulier si Firefly commence à générer davantage de revenus par lui-même.
Selon moi, si les investisseurs ne se montrent pas très enthousiastes à l'égard du segment de l'IA d'Adobe, c'est parce que l'entreprise est déjà un leader du secteur. Il reste peu de marge de croissance rapide des revenus, même si les consommateurs apprécient les fonctionnalités de l'IA.
En attendant, son segment d'activité publicitaire et sa croissance plus lente inquiètent les investisseurs. Je pense que la stratégie de monétisation d'Adobe basée sur l'IA générative est la principale raison qui détermine si son action est correctement valorisée. Pour l'instant, je reste à l'écart car je ne trouve pas sa valorisation particulièrement bon marché et je préférerais une marge de sécurité plus importante pour parier sur l'IA générative d'Adobe.
