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Les inquiétudes concernant la hausse des rendements du Trésor américain et la prétendue erreur politique de la Fed pourraient être exagérées, selon TS Lombard.
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Le graphique journalier de BTC montre une croix dorée imminente, signalant des perspectives haussières.
Le dernier échec du Bitcoin (BTC) à dépasser les 70 000 dollars pousse les analystes à chercher une explication, certains craignant que la hausse continue des rendements du Trésor américain ne conduise à une baisse prolongée.
Les inquiétudes, cependant, peuvent être exagérées, et la voie de moindre résistance pour le bitcoin reste du côté supérieur, ce qui est cohérent avec le modèle de prix convoité de la « croix d'or » à venir.
Le rendement du billet américain à 10 ans a dépassé sa moyenne mobile simple sur 200 jours lundi, atteignant un sommet sur trois mois de 4,26 % au moment de la publication, selon la plateforme graphique TradingView. Le rendement des obligations de référence a bondi de 60 points de base depuis que la Fed a réduit ses taux de 50 points de base le 18 septembre.
La hausse du taux dit sans risque rend les obligations plus attrayantes, drainant souvent l’argent d’actifs relativement plus risqués comme les crypto-monnaies et les actions technologiques. Il est intéressant de noter que l'ascension du Bitcoin s'est essoufflée lundi à près de 70 000 dollars, et les prix ont depuis reculé à 67 000 dollars.
L'analyste pseudonyme The Great Martis, qui décrit souvent le bitcoin comme un ETF Nasdaq, voit une tempête parfaite pour les actifs à risque alors que les rendements obligataires augmentent.
Plusieurs autres voient la hausse des rendements après la baisse des taux comme le signe d’une erreur politique, comparant la récente réduction démesurée des taux de 50 points de base mise en œuvre dans un environnement non récessif avec l’assouplissement prématuré de 1967. À l’époque, la banque centrale a réduit les taux d’intérêt. taux d’intérêt face à un marché du travail plus tendu, ouvrant la voie à une inflation généralisée qui a finalement conduit à une récession en quelques années.
Les craintes proviennent probablement du rapport sur l'emploi et des données sur l'inflation de septembre plus chauds que prévu, qui ont ébranlé les arguments en faveur de la poursuite des réductions de taux par la Fed, ajoutant une pression à la hausse sur les rendements.
TS Lombard n'est pas d'accord
Le cabinet de recherche macroéconomique TS Lombard, basé à Londres, n’est pas d’accord avec ce récit.
« Les banques centrales pensent que leur politique est restrictive et veulent réduire progressivement. Si l'emploi se fissure, elles réduiront rapidement. Si l'emploi rebondit, elles réduiront moins. Il y a deux mois, les obligations tablaient sur une forte possibilité de prendre du retard par rapport à la courbe. Aujourd'hui, c'est la récession. « Le biais a disparu, les rendements sont en hausse. Il ne s'agit pas d'actifs à risque baissier et cela ne signifie pas que la Fed a fait une erreur », a déclaré Dario Perkins, directeur général macro chez TS Lombard, dans une note aux clients le 17 octobre.
« Si quelqu'un fait une erreur, ce sont ceux qui fondent leur point de vue sur une 'erreur politique' – apparemment indépendamment de ce que font les autorités », a ajouté Perkins.
La note de recherche explique que les réductions de taux de la Fed ne relanceront pas l'inflation comme elle l'a fait en 1967 pour plusieurs raisons, notamment le refinancement de la dette à des taux plus élevés, tout en soulignant que la récente hausse des rendements du Trésor est cohérente avec le passé de « taux non récessionnistes ». des coupures. »

Le graphique montre la performance du rendement à 10 ans sur 12 mois après la baisse initiale des taux des derniers cycles d’assouplissement non récessifs.
À l’exception de 1984, le rendement à 10 ans s’est durci après la première baisse des taux, ce qui signifie que ce que nous observons actuellement n’est pas surprenant et ne devrait pas conduire à une sortie significative d’argent des actifs à risque vers les obligations.
En outre, selon la Fed, le taux d'intérêt neutre, qui n'est ni stimulant ni strict, se situe dans la fourchette de 2½ à 3 %, soit 200 points de base en dessous de la fourchette actuelle des taux des fonds fédéraux (le taux d'intérêt de référence) de 4,75 % à 5 %. .
En d’autres termes, la récente baisse des taux n’est pas nécessairement une erreur politique et la banque centrale « peut réduire considérablement même si l’économie résiste », selon Perkins.
Il convient de noter que l’or, une valeur refuge traditionnelle à rendement nul, a atteint des niveaux records face à la hausse des rendements nominaux et réels, offrant des indices haussiers à la réserve perçue d’actifs de valeur comme le bitcoin.

Croix d'or
Le SMA à 50 jours de BTC est apparu et devrait dépasser le SMA à 200 jours dans les prochains jours, confirmant ce que l'on appelle le « croisement doré ».
Cette tendance indique que la dynamique des prix à court terme surpasse celle à long terme, évoluant potentiellement vers une tendance haussière. L'indicateur basé sur la moyenne mobile est souvent critiqué pour être un signal retardé et piéger les traders du mauvais côté du marché.
Bien que cela soit en grande partie vrai, il y a eu des cas où la Croix d'Or présageait d'importantes courses de taureaux.
Un commerçant détenant du BTC pendant un an après l’apparition des deux premiers croisements dorés et celui de mai 2020 aurait réalisé des rendements en pourcentage à trois chiffres. La valeur de la crypto-monnaie a doublé pour atteindre de nouveaux sommets à vie de plus de 73 000 $ après la croix d'or datée du 30 octobre 2023.
