Mâcheux (NASDAQ:CHWY) Les investisseurs se sont trompés d'interlocuteur auprès du détaillant d'aliments et de fournitures pour animaux de compagnie. Après la pandémie, l'action Chewy a perdu plus de 80 % de sa valeur. En avril, elle a atteint un nouveau plus bas historique.
Pendant le confinement, les gens ont acheté des animaux de compagnie, puis se sont rués sur la nourriture, les jouets et les accessoires. Par la suite, ils ont réduit leurs dépenses, car l’inflation a atteint des sommets depuis 40 ans et la Réserve fédérale a lancé une série de hausses de taux d’intérêt sans précédent.
Alors que l'action Chewy a bondi de 55 % depuis son point bas, les actions sont en baisse par rapport au sommet du mois dernier. Pourtant, les actions semblent prêtes à grignoter à nouveau les marchés. Alors que le marché des soins pour animaux de compagnie continue de croître, Chewy devrait bénéficier de l'augmentation des dépenses.
Un marché de croissance viable à long terme
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Selon l'American Pet Products Association, les dépenses consacrées aux soins des animaux de compagnie aux États-Unis atteindront 150,6 milliards de dollars cette année, soit une augmentation de 2 % par rapport aux 147 milliards de dollars dépensés en 2023. Les propriétaires d'animaux de compagnie dépenseront la plus grande partie de leurs dépenses en nourriture et en friandises, soit 64,4 milliards de dollars. 25 % supplémentaires, soit 38,3 milliards de dollars, bénéficieront de soins et de produits vétérinaires.
L’humanisation croissante des animaux de compagnie fait de Chewy une valeur de croissance à long terme. Le détaillant en ligne de produits pour animaux de compagnie génère la majeure partie de ses revenus grâce à la vente d’aliments pour animaux de compagnie de qualité supérieure, de produits pour animaux de compagnie, de médicaments et d’autres produits de santé pour animaux de compagnie. Citant les données de Packaged Facts, Chewy note que 74 % des propriétaires d’animaux de compagnie sont « prêts à payer plus pour des aliments présentant des avantages supplémentaires pour la santé et le bien-être ».
Chewy a réalisé un chiffre d'affaires de 11,1 milliards de dollars en 2023, soit une hausse de 10 % par rapport à l'année précédente. Les ventes nettes ont augmenté de 3 % au premier trimestre pour atteindre 2,9 milliards de dollars. Les ventes sur 12 mois ont augmenté de 7 %, ce qui suggère que les dépenses augmentent à nouveau.
Si les aliments haut de gamme constituent une catégorie majeure pour le détaillant en ligne, Chewy n’a pas manqué de prendre conscience de l’importance croissante de la santé des animaux de compagnie. Bien qu’elle vende depuis longtemps des médicaments pour animaux de compagnie, elle a lancé en 2020 son service de télésanté Connect With a Vet pour ses clients, qui est gratuit pour les membres abonnés à l’expédition automatique. En 2022, elle a créé Careplus, une gamme de produits d’assurance et de bien-être. Elle va désormais encore plus loin.
Le docteur va vous voir maintenant
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Au premier trimestre, Chewy a ouvert ses quatre premières cliniques vétérinaires de marque. Elles proposent des services de santé pour animaux de compagnie, notamment des rendez-vous de routine, des soins d'urgence et des interventions chirurgicales. Elles disposent d'une plateforme technologique exclusive qui relie de manière transparente et efficace les propriétaires d'animaux et les prestataires de soins vétérinaires.
Selon le Bureau of Labor Statistics, les emplois de vétérinaires devraient augmenter d'environ 20 % entre 2022 et 2032, soit un taux de croissance beaucoup plus rapide que tous les autres emplois. La capacité de Chewy à exploiter ce marché en pleine croissance devrait constituer un puissant moteur d'expansion des revenus et des bénéfices.
Mais cela n’est pas sans coût. Passer d’un détaillant en ligne à un détaillant ayant une présence physique peut être coûteux. Les dépenses d’investissement ont bondi de 35 % au premier trimestre pour atteindre 29,3 millions de dollars. Cela a entraîné une diminution de 59 % du flux de trésorerie disponible pour la période.
Il s’agit pourtant d’une opportunité unique de tirer profit d’un segment vertical à plus forte marge de croissance qui devrait renforcer son activité à long terme.
Pas bon marché mais ça vaut le coup
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L'action Chewy semble toujours chère sur la base du ratio cours/bénéfice, cours/ventes et cours/flux de trésorerie disponible. Pourtant, avec une inflation modérée et des taux d'intérêt en baisse, les ventes et les marges bénéficiaires de Chewy devraient augmenter.
Le détaillant d’animaux de compagnie a récemment étendu ses activités au Canada. Et comme tant d’autres entreprises cherchant à tirer profit de l’augmentation des dépenses publicitaires numériques, il a lancé sa propre plateforme publicitaire. En tant que détaillant spécialisé, il pourrait attirer les spécialistes du marketing et les annonceurs cherchant à cibler un canal restreint.
Cela ne contribuera probablement pas énormément aux revenus, mais cela pourrait fournir à Chewy une croissance supplémentaire des revenus.
En raison de la croissance à long terme de la possession et des soins des animaux de compagnie, on peut s'attendre à ce que les actions Chewy atteignent un meilleur prix dans les trimestres à venir.
