Les fondamentaux médiocres continueront de l'emporter sur les perspectives politiques prometteuses pour la vente de ces actions de cannabis
Ne vous y trompez pas : c'est encore le moment où vous devriez réfléchir aux actions de cannabis à vendre, et non à celles à acheter. Oui, compte tenu du volume considérable de commentaires publics soumis à la Drug Enforcement Administration (brigade des stupéfiants) en soutien à une proposition de reclassification de la marijuana, les progrès de la légalisation du cannabis aux États-Unis semblent continuer d'avancer dans la bonne direction.
Il est également vrai que les évolutions politiques pourraient également être de bon augure pour la légalisation. La vice-présidente Kamala Harris étant bien plus favorable à la légalisation que le président Biden, désormais candidat du Parti démocrate à l'élection présidentielle américaine de 2024, il est possible que dans quelques mois, une vague bleue donne lieu à de nouvelles spéculations sur des réformes rapides des lois sur le cannabis aux États-Unis.
Malgré les promesses qui se profilent à l’horizon, il faut s’attendre pour l’instant à ce que les fondamentaux médiocres l’emportent sur ces promesses en termes de performance des cours des actions de cannabis les plus suivies. Ces actions de cannabis à vendre ne comprennent pas seulement les sociétés de marijuana basées au Canada, qui sont toujours en difficulté en raison de leur incapacité à pénétrer le marché américain. Les opérateurs basés aux États-Unis et agréés par l’État sont également confrontés à de nombreux problèmes.
En attendant que leur reclassification soit officialisée, ils devront faire face à des impôts sur le revenu plus élevés. Indépendamment des changements réglementaires, ils sont prêts à faire face à de nouveaux défis bancaires.
Aurora Cannabis (ACB)
Source : Ralf Liebhold / Shutterstock.com
Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB) est l'une des principales sociétés canadiennes de cannabis cotées aux États-Unis. Les actions ont peut-être augmenté ces dernières semaines en raison de la nouvelle de reclassification mentionnée ci-dessus, mais sur une période de plusieurs années, la valeur actionnariale s'est envolée en fumée.
Depuis 2019, le cours de l'action ACB a chuté de plus de 99 %. Au cours de cette période, l'action est passée de 900 $ par action ajustée en fonction du split à environ 6 $ par action aujourd'hui. L'une des principales raisons de cette baisse est la forte consommation de trésorerie, qui a conduit à plusieurs cycles d'augmentation de capital dilutive. Certes, Aurora Cannabis a réussi à atténuer son problème de consommation de trésorerie depuis 2023. Sur la base de l'EBITDA, la société fonctionne à des niveaux proches de l'équilibre. Cependant, ne présumez pas que cela signifie que de nouvelles améliorations de la performance fiscale sont imminentes.
Comme l'a récemment fait valoir Yiannis Zourmpanos d'InvestorPlace, les marges brutes ajustées d'Aurora ont récemment chuté, passant de 25 % à 16 % au cours des derniers trimestres fiscaux. Si la société fait à nouveau état de problèmes de marge lors de la publication de ses résultats trimestriels le 9 août, cela pourrait déclencher une nouvelle vague d'inquiétudes quant aux perspectives d'avenir d'Aurora Cannabis. Les actions pourraient cracher les gains liés à la reclassification, et même plus.
Croissance de la canopée (CGC)

Source : Ralf Liebhold / Shutterstock
Croissance de la canopée (NYSE :CGC) est une autre des actions de cannabis canadiennes à vendre. Incapable d'entrer sur le marché américain tant que la marijuana n'est pas entièrement légale en vertu de la loi fédérale, Canopy est dans une grave crise depuis plusieurs années. Les revenus ont régulièrement diminué tandis que les pertes d'exploitation sont restées élevées.
Cela a conduit à une dilution continue et importante des actions de CGC. Au début, cela s'est fait sous la forme d'injections de capitaux provenant d'un investisseur stratégique aux poches profondes, une société de boissons Marques Constellation (NYSE :STZ). Mais jusqu'à présent, le géant américain de la bière et du vin a jeté l'éponge sur ce qui s'est avéré être un mauvais pari de 4 milliards de dollars. En conséquence, l'entreprise fait désormais appel à d'autres sources de financement.
En juin dernier, Canopy Growth a lancé un programme de 250 millions de dollars visant à vendre sur le marché libre les actions CGC nouvellement émises. Cela dit, peu importe où l'entreprise trouve de nouveaux capitaux pour soutenir ses opérations, ce qui compte pour les investisseurs, c'est que les temps difficiles vont probablement perdurer. Selon les prévisions des vendeurs, l'entreprise devrait déclarer des pertes de 1,03 $ par action au cours de cet exercice. C'est une somme assez conséquente, car CGC se négocie actuellement à seulement 6,77 $ par action.
Curaleaf Holdings (CURLF)

Source : Jetacom Autofocus / Shutterstock.com
Après avoir examiné plusieurs fournisseurs de cannabis basés au Canada, examinons Curaleaf Holdings (OTCMKTS:BOUCLE), l'un des plus grands opérateurs multi-états (MSO), ou sociétés de cannabis agréées par l'État américain. Basée à New York, Curaleaf est présente dans tous les États-Unis, y compris dans des juridictions très peuplées comme la Floride, l'Illinois et le New Jersey.
Comme je l'ai expliqué le mois dernier, de nombreux facteurs pourraient entraîner un repli de l'action CURLF. L'endettement élevé, par exemple. La valorisation en est un autre. Le cours de l'action CURLF est resté pratiquement inchangé depuis mon dernier article à ce sujet, et la société continue de se négocier à un prix supérieur à celui de ses pairs sur la base de la valeur d'entreprise par rapport à l'EBITDA (EV/EBITDA). Oui, ces facteurs pourraient ne pas avoir beaucoup d'importance dans quelques mois si les changements réglementaires et politiques conduisent à un nouveau boom des actions du cannabis.
Cependant, d'ici là, ces problèmes pourraient avoir un impact sur la performance du cours de l'action de Curaleaf à court terme. La société devrait publier ses résultats le 7 août. Les investisseurs qui cherchent à sortir de leurs positions pourraient utiliser tout aspect négatif de la publication des résultats, qu'il s'agisse des résultats eux-mêmes ou des mises à jour des prévisions, comme justification pour vendre. Comme je l'ai déjà dit, CURLF pourrait être un achat à des prix plus bas, mais évitez-le pour l'instant.
Pistolet mitrailleur Scotts Miracle-Gro

Source : Casimiro PT / Shutterstock.com
Scotts Miracle-Gro (NYSE :Pistolet mitrailleur) est avant tout une entreprise de produits d'entretien des pelouses et des jardins, mais au fil des ans, grâce à sa filiale Hawthorne Gardening, SMG est devenue un acteur majeur dans le domaine de la culture du cannabis. Cependant, en 2022 et 2023, ce pari de 1,7 milliard de dollars a tourné au vinaigre.
Les faibles performances de Hawthorne, associées à d'autres facteurs, ont entraîné une baisse globale des revenus et de la rentabilité. Cela a entraîné une forte baisse du cours de l'action SMG depuis 2021. Bien sûr, au cours des derniers trimestres, les performances fiscales ont rebondi. Cela a entraîné un rebond des actions SMG de près de 18 %. Les derniers résultats supérieurs à ceux de Scott Miracle-Gro ont permis aux actions d'atteindre un nouveau sommet sur 52 semaines le 31 juillet.
Cependant, suite à ce changement de sentiment, SMG se négocie désormais à environ 21,7 fois les bénéfices futurs. Cela représente une prime de valorisation importante par rapport aux autres sociétés d'intrants agricoles. Pour l'instant, l'optimisme concernant la légalisation pourrait soutenir le cours actuel de l'action SMG. Si l'espoir et le battage médiatique s'estompent, cela pourrait amener l'action à recommencer à évoluer dans la mauvaise direction. Le risque de baisse pourrait être plus modeste ici que dans le cas de jeux de pot plus spéculatifs. Néanmoins, vous devriez peut-être rester à l'écart.
SNDL (SNDL)

Source : Shutterstock
SNDL (NASDAQ:SNDL), dont vous vous souvenez peut-être de son ancien nom d'entreprise, Sundial Growers, a commencé comme une entreprise canadienne de cannabis pure player. Ces dernières années, cependant, l'entreprise s'est diversifiée. Parallèlement à la culture du cannabis et aux opérations de vente au détail, SNDL a réalisé d'importants investissements en dette et en actions dans d'autres sociétés de cannabis.
Depuis quelques années, SNDL est également une société de vente au détail de boissons alcoolisées. Grâce à son acquisition d'Alcanna en 2022, la société possède les chaînes canadiennes de magasins de boissons alcoolisées Ace Liquor Discounter et Liquor Depot ainsi que le détaillant de bière, de vin et de spiritueux Wine and Beyond. Néanmoins, cet effort de diversification n'a pas conduit à une reprise des actions, qui ont chuté de plus de 97 % depuis 2019.
Les résultats financiers trimestriels de SNDL, qui viennent d'être publiés, sont au mieux mitigés. Bien que le flux de trésorerie négatif se soit réduit, le chiffre d'affaires net a légèrement baissé. On s'attend également à ce que l'ancien Sundial publie des résultats positifs cette année. Les actions se négocient à environ 20 fois cette prévision. Cependant, si la société continue de déclarer des pertes nettes comme elle l'a fait le trimestre dernier, les estimations pour 2024 pourraient bientôt devoir être revues à la baisse. La déception qui en résulterait pourrait exercer une nouvelle pression sur les actions. Dans ce contexte, considérez SNDL comme l'une des actions du cannabis à vendre.
Marques Tilray (TLRY)

Source : Lori Butcher / Shutterstock.com
Avec Marques Tilray (NASDAQ:TLRY), il est encore plus évident que les fondamentaux médiocres en font une valeur sûre, quelle que soit la tournure que pourrait prendre l'environnement réglementaire du cannabis aux États-Unis dans quelques mois. Comme l'a récemment souligné Stone Fox Capital, commentateur de Seeking Alpha, TLRY présente plusieurs signaux d'alarme.
Premièrement, ce fournisseur de cannabis basé au Canada manque de croissance organique. Au cours des derniers trimestres, les revenus n'ont augmenté qu'en raison de l'impact de l'acquisition par Tilray de plusieurs marques de bières artisanales de Anheuser-Busch InBev (NYSE :BOURGEON). Deuxièmement, malgré ce détail gênant et les performances mitigées du segment cannabis de Tilray, l'action TLRY se négocie toujours à une valorisation supérieure à celle de ses pairs. Pour aller dans le sens de Stone Fox Capital, on peut affirmer que l'acquisition de la bière artisanale fait désormais de Tilray davantage un brasseur qu'une entreprise de cannabis.
Outre le fait que la valorisation de TLRY soit réellement remise en question, cela suggère également que, même si la légalisation du cannabis aux États-Unis intervient plus tôt que prévu, elle ne sera probablement pas aussi importante pour Tilray que pour la plupart des autres sociétés de cannabis citées ci-dessus et ci-dessous. Compte tenu de son rapport risque/rendement moins élevé, vendez et/ou évitez TLRY.
Verano Holdings (VRNOF)

Source : gvictoria / Shutterstock.com
Basé à Chicago, Illinois, Verano Holdings (OTCMKTS:VRNOF) est un autre grand MSO. La société, qui est le quatrième plus grand MSO des États-Unis, opère dans un total de 13 États américains. Intégrée verticalement, avec des segments de culture, de vente en gros et de vente au détail, Verano peut (sur le papier) sembler bien placée pour prospérer si le cannabis devient entièrement légal aux États-Unis.
Cependant, par rapport à des noms similaires, Verano pourrait être moins susceptible de « s'imposer » si ou quand de grands changements réglementaires interviennent. Après tout, comme le montrent les résultats trimestriels récents, la croissance du bénéfice brut a stagné et le résultat d'exploitation a diminué par rapport à l'année dernière. Bien que cela ne soit pas certain, il est possible que le cours de l'action VRNOF soit exposé à un risque de baisse plus importante, étant donné qu'il ne dispose pas d'une croissance organique élevée sur laquelle s'appuyer si les changements réglementaires ne se concrétisent pas à partir de la fin de l'année.
Avec un ratio EV/EBITDA de seulement 6, les investisseurs ont déjà clairement pris en compte les faiblesses de Verano. Mais si VRNOF se vend à un multiple réduit à une époque où le sentiment pour les titres du cannabis est plus fort, un changement de sentiment pourrait bien le transformer en un piège de valeur. Pour ces raisons, considérez VRNOF comme l'une des actions du cannabis à vendre.
A la date de publication, Thomas Niel ne détenait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur, sous réserve de l'avis d'InvestorPlace.com Directives de publication.
À la date de publication, le rédacteur responsable ne détenait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article.