Je vais vous expliquer pourquoi une action peut souffrir même si elle a rapporté des bénéfices solides…
La saison des résultats du deuxième trimestre est relativement proche de son terme. Et c'est la saison des résultats la plus forte que nous ayons connue depuis un certain temps.
FactSet rapporte que le S&P 500 a enregistré une croissance moyenne des bénéfices d'environ 11 % au cours du trimestre, ce qui représente le taux de croissance le plus élevé depuis le quatrième trimestre 2021 (31,4 %). Il convient également de noter que 79 % des sociétés du S&P 500 ont dépassé les estimations de bénéfices, de 3,5 % en moyenne.
Vous avez peut-être remarqué qu'un phénomène étrange se produit pendant cette période de publication des résultats. Ce phénomène se produit presque tous les trimestres, mais cette fois-ci, il est un peu plus prononcé que d'habitude.
Une action peut ne pas correspondre aux estimations des analystes, mais tant que la direction fournit des prévisions positives, elle est récompensée.
D'un autre côté, nous avons vu certaines actions dépasser les estimations et se faire ensuite prendre aux pièges des investisseurs.
C'est l'un des grands mystères de l'investissement. En fait, cela a suscité une question intéressante chez un lecteur :
« Je trouve étrange que lorsque des résultats positifs sont annoncés, le prix d'une action baisse au moins temporairement. Pourquoi cela se produit-il ? »
Si vous êtes sur le marché depuis assez longtemps, vous avez probablement vécu la même chose. Et cela peut être incroyablement frustrant et déroutant.
Certaines actions pourraient reculer après avoir publié des résultats supérieurs aux attentes. D'autres, quant à elles, pourraient grimper en flèche après avoir publié des résultats positifs. Par exemple, Eli Lilly & Company (L'amour) a bondi de 9 %, Méta Plateformes, Inc. (MÉTA) a grimpé de près de 10 % et Société cible (TGT) a augmenté de 10 %.
Donc, aujourd'hui Marché 360Je vais partager quatre raisons pour lesquelles une action peut subir une baisse initiale même si elle a publié des chiffres de bénéfices solides. J'expliquerai également pourquoi il est important de continuer à investir dans actions fondamentalement supérieuresmême si la saison des résultats est désormais largement derrière nous.
Raison n°1 : Ne répond pas aux attentes
Considérons Microsoft Corporation (MSFT). À première vue, il semble avoir obtenu de solides résultats au cours de son quatrième trimestre de l'exercice 2024. Le 30 juillet, le géant du logiciel a annoncé une croissance de son chiffre d'affaires de 15 % sur un an, pour atteindre 64,7 milliards de dollars, dépassant les estimations de 64,39 milliards de dollars.
Le bénéfice du quatrième trimestre a augmenté de 10 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 22,0 milliards de dollars, soit 2,95 dollars par action. Les analystes s'attendaient à un bénéfice de 2,93 dollars par action.
Pour son exercice 2024, Microsoft a déclaré un chiffre d'affaires total de 245,1 milliards de dollars et un bénéfice de 88,1 milliards de dollars, soit 11,80 dollars par action. Cela représente une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 16 % et une croissance annuelle du bénéfice de 22 %. L'estimation consensuelle prévoyait un chiffre d'affaires annuel de 244,94 milliards de dollars et un bénéfice de 11,80 dollars par action.
Cela semble presque parfait, n'est-ce pas ?
Les revenus de l'Intelligent Cloud ont cependant déçu les investisseurs. Ce segment, qui est la principale division de Microsoft, a généré 28,5 milliards de dollars de revenus, en hausse d'environ 19 % par rapport à l'année précédente, mais en deçà de l'estimation de 28,7 milliards de dollars. En conséquence, l'action a chuté d'environ 3 % avant de se redresser.
Raison n° 2 : Faiblesse des directives
Le mercredi 21 août, Macy's, Inc. (M) a publié ses derniers résultats trimestriels. La chaîne de grands magasins a annoncé un bénéfice ajusté de 0,53 $ par action, dépassant largement les attentes de 0,30 $ par action.
Le chiffre d'affaires de l'entreprise s'est avéré inférieur à la réalité. Elle a annoncé un chiffre d'affaires de 4,94 milliards de dollars, contre 5,12 milliards attendus. Mais ce qui a vraiment déçu les investisseurs, ce sont les perspectives de l'entreprise.
Macy's a déclaré qu'elle s'attendait à un chiffre d'affaires net annuel compris entre 22,1 et 22,4 milliards de dollars, ce qui est inférieur à la fourchette de 22,3 à 22,9 milliards de dollars qu'elle avait précédemment prévue. Ce chiffre serait également inférieur aux 23,09 milliards de dollars annoncés en 2023.
Cela a suffi à décourager les investisseurs espérant des signes de redressement chez le détaillant emblématique, et les actions ont chuté d'environ 13 % à la suite de la nouvelle.
Raison n° 3 : les analystes ont mal interprété les résultats
Le lundi 26 août, la société de cybersécurité Alarum Technologies Ltée. (ALAR) a fortement reculé après avoir annoncé une perte de bénéfices de 0,05 $ par ADS au deuxième trimestre, contre une perte de bénéfices de 2,26 $ par ADS au deuxième trimestre 2023. Les estimations prévoyaient un bénéfice de 0,31 $ par ADS.
Et même si ce résultat est nettement inférieur aux attentes, il convient de noter qu'Alarum a réalisé un bénéfice d'exploitation de 0,41 $ par action au deuxième trimestre. Aujourd'hui, les bénéfices d'exploitation donnent une image plus claire de la santé financière d'une entreprise sans l'impact d'événements ponctuels ou d'activités non opérationnelles, et les analystes et les investisseurs chevronnés devraient le savoir. Mais le mal était fait et l'action a chuté brutalement.
Raison n°4 : le prix est parfait
Le mercredi, Société NVIDIA (NVDA) a publié des résultats du deuxième trimestre qui ont dépassé les prévisions de chiffre d'affaires et de résultat net. De plus, elle a déclaré s'attendre à un chiffre d'affaires de 32,5 milliards de dollars au troisième trimestre, soit une croissance de 79,4 % par rapport à l'année précédente. Les perspectives sont légèrement supérieures aux projections actuelles des analystes de 31,77 milliards de dollars.
Malgré tout, les actions de NVIDIA ont chuté jeudi, car il était clair que les investisseurs voulaient des résultats trimestriels exceptionnels.
C'est un parfait exemple de ce qui se passe lorsque les investisseurs sont conditionnés à exiger la perfection. Les bénéfices de NVIDIA ont été fantastiques, mais les investisseurs avaient des attentes encore plus élevées. (Lisez mon analyse complète des bénéfices de NVIDIA ici.)
Le plat à emporter
Il est également important de noter que les actions ont tendance à reculer après une hausse des bénéfices. D'après mon expérience, il n'est pas rare qu'une action cède au moins un tiers de ses gains. Ainsi, si une action augmente de 12 %, nous pouvons nous attendre à un repli de 4 %.
Ainsi, même si c'est décevant qu'une action ne rebondisse pas à la suite d'un bénéfice trimestriel supérieur, ce n'est pas le signe que quelque chose ne va pas en coulisses. Tant que les entreprises continuent d'avoir une dynamique de bénéfices solide, des révisions positives des analystes et une pression d'achat institutionnelle persistante, alors je considère toute baisse comme une excellente opportunité d'achat. La simple réalité est que les bonnes actions rebondissent comme des balles de tennis neuves, tandis que les mauvaises actions rebondissent comme des cailloux.
C'est pourquoi il est important de se rappeler ce que Warren Buffett a dit à propos du marché en paraphrasant son mentor, Ben Graham : « À court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c'est une machine à peser. »
Cela signifie que le marché n'est pas une entité unique : il est constitué des opinions de millions d'autres investisseurs. La psychologie collective de ces individus peut donc prévaloir, mais seulement à court terme.
C'est pourquoi je recommande uniquement fondamentalement supérieur actions en Investisseur de croissance… une stratégie qui s’est avérée très payante cette année. Investisseur de croissance Les actions ont battu le S&P 500 de près de 2 contre 1 en août. Ma liste d'achat d'investissements à forte croissance a progressé d'environ 25 % au cours des huit derniers mois, contre une hausse de 17 % pour le S&P 500 et de près de 10 % pour le Dow.
Collectivement, mes Investisseur de croissance Les actions affichent une croissance annuelle moyenne des ventes de 28 %, une croissance annuelle moyenne des bénéfices de 498,7 %, des surprises bénéficiaires moyennes de 28,3 % et une croissance annuelle moyenne des dividendes de 57 %.
Dans l’ensemble, je suis enthousiasmé par l’avenir de notre fondamentalement supérieur actions. Et j'espère que vous nous rejoindrez pour le voyage.
Cliquez ici pour savoir comment devenir un Investisseur de croissance membre aujourd'hui.
(Vous êtes déjà abonné à Growth Investor ? Cliquez ici pour vous connecter au site Web réservé aux membres.)
Sincèrement,
Louis Navellier
Éditeur, Marché 360
Alarum Technologies Ltd. (ALAR), Eli Lilly & Compagnie (L'amour) et NVIDIA Corporation (NVDA)
