Avec la reprise continue du transport aérien mondial, les actions du secteur aéronautique devraient enregistrer de nouveaux gains dans les années à venir. Plusieurs facteurs favorables soutiennent la thèse haussière de ces actions.
Premièrement, la demande de transport aérien continue de prendre de l'ampleur partout dans le monde. Le 4 juillet, les voyages aux États-Unis ont battu des records et le trafic de passagers en Europe a dépassé les niveaux d'avant la pandémie au premier semestre. Dans le même temps, d'autres marchés comme la Chine sont toujours en deçà de leurs sommets d'avant la pandémie, ce qui laisse une large marge de croissance.
Deuxièmement, l’industrie aéronautique est enfin en train de résoudre ses problèmes de chaîne d’approvisionnement liés aux pénuries de main-d’œuvre et de pièces détachées. Ainsi, à l’avenir, les constructeurs d’avions et les fournisseurs de pièces détachées seront en mesure de répondre à leur carnet de commandes croissant.
Troisièmement, l’émergence d’une classe moyenne croissante sur les marchés asiatiques comme l’Inde signifie que la demande d’avions va augmenter. Par exemple, Air India est en pleine expansion et a commandé 470 avions en juin 2023. Ces vents favorables stimuleront ces trois valeurs aéronautiques.
Boeing (BA)
Source : Marco Menezes / Shutterstock.com
Au cours des cinq dernières années, Boeing (NYSE :Licence) a été en proie à des scandales, des accidents et un bilan de sécurité entaché. En conséquence, elle est soumise à une pression accrue, le Congrès réclamant des mesures disciplinaires. Après le dernier Alaska Air (NYSE :ALK) Suite à ce fiasco, la Federal Aviation Administration a interrompu l'expansion de la production pour résoudre ces problèmes de sécurité.
Cependant, dans une perspective à plus long terme, Boeing est l'une des meilleures actions du secteur aéronautique à acheter. La structure de son secteur, un duopole avec Airbus (OTCMKTS:EASY), ce qui signifie que les compagnies aériennes n'ont que ces deux options pour leurs besoins en avions gros-porteurs. En effet, ce n'est pas une coïncidence si le carnet de commandes de Boeing s'élevait à 437 milliards de dollars et comprenait plus de 5 400 avions à la fin du deuxième trimestre 2024.
Si Boeing corrige son bilan en matière de sécurité, l'entreprise pourrait rapidement renouer avec la croissance de ses revenus et la génération de trésorerie disponible. C'est pourquoi le conseil d'administration a nommé un nouveau PDG, l'ancien patron de Rockwell Collins, Kelly Ortberg. En tant que vétéran de l'industrie avec une formation en ingénierie mécanique, il est le candidat idéal pour mener à bien ce redressement.
Sa première tâche sera de négocier un accord social pour éviter une grève cette année. En même temps, il devra reconstruire les relations avec les compagnies aériennes et les régulateurs et restaurer une culture de sécurité. S'il résout les problèmes de sécurité et de qualité, Boeing pourra accélérer la production du 737 et augmenter son flux de trésorerie disponible.
GE Aerospace (GE)
Source : Sundry Photography / Shutterstock.com
Après le spin-off de GE Vernova (NYSE :GEV), GE Aérospatiale (NYSE :GE) est devenu un leader du marché des moteurs d'avions pure player. Il domine le marché des réacteurs avec une part de marché de 55 %. L'action est déjà en hausse de plus de 57 % depuis le début de l'année, le marché appréciant sa forte position concurrentielle.
GE Aerospace est en effet une entreprise exceptionnelle et le premier fabricant de moteurs de propulsion commerciaux. De plus, c'est le fournisseur de choix pour les giravions et les moteurs de combat. Au 30 juin, elle disposait d'une base installée de 70 000 moteurs commerciaux et de défense. Cette base installée génère des revenus récurrents de services après-vente qui représentent plus de 70 % du chiffre d'affaires total.
Les résultats du deuxième trimestre 2024 ont mis en évidence la forte demande que connaît le fabricant de moteurs à réaction, qui a enregistré une croissance à deux chiffres des commandes, du résultat d'exploitation et du flux de trésorerie disponible. Alors que le chiffre d'affaires total GAAP de 9,1 milliards de dollars ne représentait qu'une croissance de 4 % sur un an, la société a affiché un levier d'exploitation impressionnant. Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 1,9 milliard de dollars, en hausse de 37 % sur un an, tandis que les marges bénéficiaires d'exploitation ont augmenté de 560 points de base pour atteindre 23,1 %.
Mieux encore, le total des commandes a augmenté de 18 % pour atteindre 11,2 milliards de dollars. Cette croissance souligne la demande historique que connaît le motoriste. Les récents engagements avec Turkish Airlines pour les moteurs gros-porteurs, Japan Airlines pour les moteurs GEnx et National Airlines pour les moteurs GE90 ne sont que quelques exemples.
TransDigm (TMD)
Source : Pavel Kapysh / Shutterstock.com
TransDigm (NYSE :TMD) est une entreprise particulièrement avantagée puisque 90 % des revenus proviennent de la vente de pièces détachées exclusives à l'industrie aéronautique. Ces produits nécessitent une approbation réglementaire, ce qui crée des barrières à l'entrée importantes qui permettent à TransDigm de réaliser des marges nettement plus élevées.
Un autre atout majeur de cette entreprise est son modèle opérationnel. Tout d'abord, elle gère une organisation décentralisée avec une structure de rémunération alignée sur les actionnaires. Ensuite, elle poursuit des acquisitions rentables en se concentrant sur des entreprises qui offriront des rendements similaires à ceux du capital-investissement. C'est pourquoi l'action TDG a été multipliée par 154 depuis son introduction en bourse en 2006, générant un taux de rendement interne de 32 % par rapport à l'indice TDG. S&P 500 9-10%.
TransDigm continue de bénéficier d'une forte demande sur tous les marchés finaux, ce qui en fait l'une des meilleures actions du secteur aérospatial à acheter. Dans les résultats du deuxième trimestre publiés le 7 mai, les ventes nettes ont augmenté de 21 % en glissement annuel pour atteindre 1,9 milliard de dollars. De plus, la direction a revu à la hausse ses prévisions pour l'exercice 2024. Elle s'attend à un chiffre d'affaires compris entre 7,68 et 7,8 milliards de dollars, soit une croissance d'environ 17,5 % au point médian, et un BPA ajusté compris entre 31,75 et 33,09 dollars, soit une augmentation de 25,5 % au point médian.
Avec des marges définies par l'EBITDA de 53,2 %, il s'agit de l'une des actions les plus rentables du secteur. De plus, elle poursuit ses opérations relutives, en acquérant SEI Industries et Raptor Scientific en mai pour renforcer son portefeuille.
